智通財經APP獲悉，東興證券發佈研究報告稱，光伏產業鏈價格在上半年持續下跌之後，主產業鏈已出現主動減產、擴產延期等現象，伴隨行業去產能的推進，相關產業鏈價格已有止跌跡象，或帶動下半年主產業鏈盈利能力少量邊際改善，但整體而言，主產業鏈的產能過剩出清仍待時日，而輔材環節獨立於主產業鏈，產能格局也優於主產業鏈，隨着0BB技術的發展，也給輔材領域帶來了新的投資機遇。該行認爲隨着0BB技術快速滲透下，可關注焊帶、膠膜、銀漿等領域光伏輔材行業的投資機遇。
東興證券觀點如下：
光伏行業下半年展望：
光伏產業鏈價格在上半年持續下跌，主產業鏈已出現主動減產、擴產延期等現象，伴隨行業去產能的推進，相關產業鏈價格已有止跌跡象，下半年產業鏈價格有望略微回升，或帶動主產業鏈盈利能力少量邊際改善，但整體而言，主產業鏈的產能過剩出清仍待時日。面對光伏行業競爭激烈，過剩產能較多，各環節開啓價格戰的行業環境，行業龍頭企業也正加速新技術的研發和導入，用更快更高頻的技術和產能迭代，以期在激烈的市場競爭中獲得新技術導入的先發優勢。
今年0BB無主柵技術正快速在各個技術路線中滲透應用，成爲電池效率提升及加速降本增效的新方向，0bb的應用對於部分輔材將帶來升級迭代或增量需求，爲光伏輔材細分領域帶來了新的機遇。同時輔材環節產能格局本身較主產業鏈更爲健康，部分輔材一直有獨立於主產業鏈的業績表現。下半年該行較爲關注輔材行業的投資機會，尤其是0BB技術導入後的輔材行業。
2024成無主柵技術元年，頭部光伏企業加速導入0BB技術。
0BB是SMBB技術的進一步升級，一方面直接取消電池片主柵，進一步降低銀耗;另一方面，在組件環節用銅焊帶替代原有主柵導出電流的作用。與現有的SMBB技術相比，0BB方案具有以下三個明顯優勢：1)節省銀漿，實現降本。銀漿是電池環節成本最高的原材料。0BB技術只有細柵，沒有主柵，因此電池銀漿耗量將降低約20%-40%。2)提高轉化效率。取消電池片主柵，降低遮光面積，同時電流傳輸距離更短，串聯電阻更低，從而降低功率損耗。相同電池片，採用0BB技術封裝，組件功率提升約0.7%-1%。3)抗隱裂。0BB採用密集多焊絲的設計，細柵線與焊絲相接觸，增加了匯流接觸點，提高了組件抗隱裂的能力，減少因隱裂帶來的功率衰減問題。
0BB技術未來或形成多種主流技術並存格局。
0BB技術方案大致分爲四種，SmartWire、覆膜、點膠和焊接點膠。從目前佈局企業數量來看，IFC覆膜、點膠和焊接點膠三種方案都有較多頭部企業投入研究。從成本上看，覆膜IFC方案成本較低，焊接點膠方案次之。從下游接受度來看，對於存量市場，由於焊接點膠工藝跟當前主流SMBB工藝相似度高，可在原有設備升級改造，預計存量市場接受度更高。對於增量市場，IFC覆膜方案流程簡單，無需助焊劑和膠水，目前正泰電器已實現覆膜方案的GW級量產，預計對於增量市場接受度較高。總的來說，0BB技術未來可能形成2-3種主流技術並存的格局。
焊帶：0BB技術一方面帶動焊帶需求進一步向細線徑發展，焊帶規格將進一步細線徑至0.2mm左右，隨着線徑變細，焊帶單位用量也將微降，從SMBB的400噸/GW降至380噸/GW左右;另一方面，除焊接點膠工藝外，其他的點膠、Smartwire、覆膜方案，焊接過程都是在層壓工藝中實現的，工藝溫度需與膠膜匹配，將推動焊帶需求向低溫焊帶轉變。總的來說，0BB對焊帶單位用量影響有限，焊帶的細線徑、低溫焊帶的應用，對配方的適配性以及電性能、力學性能的穩定控制、塗層厚度的均勻性和同心度的一致性等方面提出更高的要求，有利於行業競爭格局優化，焊帶龍頭宇邦新材將受益。
膠膜：0BB技術帶來了膠膜環節的增量需求，新增承載膜、皮膚膜、一體膜等需求提升膠膜價值量。對於膠膜生產企業來說，改進配方，提高膠膜與電池片粘結力的同時，實現層壓過程對焊帶的完美包裹，提高光伏組件製程良率和產品穩定性，成爲了新的挑戰。膠膜產品持續迭代，提升價值量的同時，也提升行業競爭門檻，研發技術領先的膠膜龍頭福斯特將受益。
銀漿：0BB技術可顯著降低銀漿用量，導入0bb技術後，perc、topcon、在三種技術路線下分別可降本約0.032、0.018、0.039元/w。0bb技術對於銀漿用量雖有負面影響，但N型技術的不斷迭代，使得銀漿企業需要更高頻次的根據下游技術迭代不斷調整配方、優化產品，以更好地適配不同電池生產商差異化的技術路線和生產工藝，另一方面頭部銀漿企業也積極佈局半導體、粘膠劑、膠水等非光伏漿料領域，以開拓第二增長點。該行認爲，積極拓展業務佈局的銀漿龍頭企業將受益。
投資策略：光伏產業鏈價格在上半年持續下跌之後，主產業鏈已出現主動減產、擴產延期等現象，伴隨行業去產能的推進，相關產業鏈價格已有止跌跡象，或帶動下半年主產業鏈盈利能力少量邊際改善，但整體而言，主產業鏈的產能過剩出清仍待時日，而輔材環節獨立於主產業鏈，產能格局也優於主產業鏈，隨着0BB技術的發展，也給輔材領域帶來了新的投資機遇。該行認爲隨着0BB技術快速滲透下，可關注焊帶、膠膜、銀漿等領域光伏輔材行業的投資機遇。除此之外，建議關注龍頭市佔率提升可期的接線盒領域，以及需求高速增長的儲能PCS領域。相關標的：宇邦新材(301266.SZ)、福斯特(603806.SH)、通靈股份(301168.SZ);陽光電源(300274.SZ)。
風險提示：需求端增長不及預期、行業競爭加劇超預期、公司成本/盈利改善不及預期、海外政策/地緣政治影響超預期。