智通財經APP獲悉，7月22日，已經公告卸任的丘棟榮攜接任的四位基金經理，圍繞二季報與投資人進行了溝通。丘棟榮表示，自己還是非常積極和樂觀的。市場的基本面即便有波動、有不確定性，但還是會呈現出週期性特徵。這個時候，應該去追求更高的預期回報、更好的彈性和更高的可能性，哪怕多承擔一點點風險，也是值得的。如果高分紅資產或股票包含的盈利風險比較高，比如盈利處於週期性高位，或者盈利未來的波動性和不確定性比較大，是要小心和慎重的。
具體來看，丘棟榮認爲，對市場的看法非常積極和樂觀。
第一，市場的基本面即便有波動、有不確定性，但還是會呈現出週期性特徵。
第二，估值和定價所隱含的吸引力和隱含的風險補償其實非常的強，在所有資產類別裏可能最具吸引力，尤其是其他資產的收益率其實相當的低。
第三，在未來比較長的一段時間裏，會特別關注市場的淨融資現金流。
從投資者的視角來看，全市場可能會從過去淨融資的市場，即每年有大量的融資、增發，以及IPO，轉化成更多分紅和回購的市場。
研究了美國、日本在內的很多市場，市場長期回報的決定性因素，是市場淨現金流的變化。
在過去一年多政策、企業經營環境的變化下，給市場帶來的最大變化是，市場從一個淨融資的市場在向淨分紅或回購市場的轉變。
對於港股，丘棟榮則表示，港股非常具有吸引力。
對於中國資產有信心，而港股中的主要資產都是中國資產，從基本面角度來看，有三個方面非常具有吸引力。
第一，中國資產的盈利、週期與全球資產呈負相關性，這樣的價值和優勢會在未來越來越顯著。
簡單地說，過去其他資產都是牛市，而中國資產是熊市。
但這並不算是什麼壞事，這種不相關性或者負相關性，從配置以及分散風險的角度，對於全球配置的組合管理，可能非常具有吸引力。
第二，從週期性來看，中國資產處於週期底部的特徵會越來越顯著。
結合自下而上的產業研究來看，這種週期性底部包含很多方面，比如，房地產週期、消費週期等等。
這種週期性應該尊重，因爲在未來有回升的可能性。
第三，具有阿爾法。
首先，在港股或海外上市的中國資產，可能是中國經濟體中最有活力、最有創新的一批企業。
既包含傳統的央企，比如移動運營商、能源資源類的公司;更重要的是，還有那些新興經濟的公司，比如互聯網、智能電動車，這些公司從長期來看，可能是最有價值的一批企業。
從這個角度來看，這一類中國資產是很有吸引力的。
其次，估值處於絕對低位和相對低位，隱含着巨大的預期回報。
此外，港股和A股的定價基礎不同。
港股是以美元利率作爲定價基礎，目前美元利率還處在高位，這對於A股的管理人來說，是一個額外的收益。
最後，港股市場在過去可能是最不受待見的，大家的偏好和配置比例也比較低，可能會帶來極高的風險補償。
以上幾個方面的因素，發生任何一個變化，都會導致其中資產的隱含回報率提高。
目前階段，丘棟榮指出，應該追求更高的風險補償 。
無論是結構上，或自下而上的角度，這個時候應該更積極進取一些，應該追求更高的風險補償，追求更高的預期回報率。
從基本面的角度，應該去追求更好的盈利彈性和成長性。
原因是，在底部時，還有成長性、有彈性的公司，一旦基本面好轉，它彈性和成長性可能會更強。
同時，估值處於絕對低位所帶來的預期回報極高。
此時，投資的難度反而是在降低。
所以，從組合的角度，雖然過去半年到一年，配置方向表現並不突出，甚至波動性較大，但承擔這種波動其實非常值得。
自下而上來看，地產、醫藥、智能電動車、互聯網，以及一些特別優秀的製造業細分龍頭，還有科技領域的公司，都具有這樣的特徵。
簡單總結，這個時候，應該去追求更高的預期回報、更好的彈性和更高的可能性，哪怕多承擔一點點風險，也是值得的。
不過，丘棟榮也表示，要警惕高分紅策略與企業出海的風險。
有關注到幾個容易跑出風險的領域。
第一，連續兩個季度的季報中有提到，對於目前高分紅策略的關注。
對高分紅的擔心不是反對這種策略，而是高分紅策略，可能更注重的是Smart Beta，並不是阿爾法的表現。
在這種情況下，高分紅的有效性仍要基於基本面的情況估值定價。
如果高分紅資產或股票包含的盈利風險比較高，比如盈利處於週期性高位，或者盈利未來的波動性和不確定性比較大，是要小心和慎重的。
要知道高分紅的確定性不能等同於債券。
所以，盈利風險肯定是首要的風險來源。
比如，之前一直關注的能源、煤炭、石油這種傳統能源，有比較強的盈利週期的風險。
第二，估值處於相對高位，導致隱含的回報率不足。
比如，十幾倍的估值，所對應的隱含回報率可能不那麼有吸引力，15倍以上甚至20倍的估值，(隱含回報率的)吸引力肯定是不足的。
第三，最重要的一點，也是最關注的一點，就是機會成本。
目前，市場處於相對低位，這個時候機會成本就顯得非常高。
有可能同樣的估值定價，可以找到現金流和盈利的成長性、持續性更強的行業和公司，甚至很多行業和公司的確定性都很強，基本面所面臨的風險會更低。 在這種情況下，沒有必要把頭寸和倉位浪費在只有高分紅，但可能性相對較低的行業和公司上。
另外，要關注到出口或出海的潛在風險。
這個方向很大程度上取決於中國企業，尤其是中國製造業在全球競爭力的提升。
並且，過去由於外部需求強勁，以至於出口情況非常好。
但是，千萬不能低估外需可能存在的週期性風險，尤其是嚴重依賴於財政支出，或依賴外部財政需求(的企業)，可能就會存在週期性風險。
這個時候如果估值定價特別高，比如說三四十倍以上的估值，風險是會存在的。