智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，從公募持倉情況來看，股票持倉佔比繼續小幅下降，債券持倉佔比連續提升，港股獲加倉較多。結構上，科技及高股息領域的電子、通信、家用電器獲加倉較多，大消費和先進製造領域的食品飲料、計算機、醫藥生物和電力設備減倉較多。展望後市，2 月份以來的修復行情雖面臨波折但並未結束，當前A股市場整體估值仍處於歷史偏階段性底部時期，伴隨下半年穩增長政策加碼結合中長期改革紅利，對A股後續表現無需悲觀。
配置上，中報業績披露期，業績好於市場預期的板塊和個股有望有相對錶現;關注科技創新領域尤其是具備產業自主邏輯的板塊;外需仍有韌性，出口鏈行業和全球定價資源品有繼續配置機會;紅利資產中長期邏輯未變但未來需要更加重視分子端基本面和分紅的可持續性。
中金主要觀點如下：
募基金2024年二季報回顧：主動偏股型基金倉位略降，港股獲得明顯加倉
2024年二季度公募基金資產規模擴張，債券資產佔比升高，權益資產佔比下降。2024年二季度A股震盪波動，4月底中央政治局會議釋放積極信號結合房地產政策密集出臺，推升A股主要指數創下年內新高，隨後經濟修復邊際略緩疊加外部因素擾動，5月下旬至6月底市場持續調整，上證指數二季度下跌2.4%，偏藍籌大盤的滬深300跌2.1%，偏成長風格的創業板指和科創50分別下跌7.4%和6.6%，紅利指數逆勢上漲1.1%，在此背景下主動偏股型公募基金單季度收益率中位數爲-2.1%。二季度公募基金整體資產規模繼續擴張，資產總值由上季度的31.8萬億元升至33.4萬億元，股票資產規模較上季度有所下降，由5.8萬億元降至5.7萬億元，股票佔資產總值比重較上季度下降1.3個百分點至17.1%;債券資產佔比較上季度上升0.6個百分點至53.7%。
主動偏股型基金股票倉位下降。主動偏股型基金倉位由一季度的87.7%降至86.3%，偏股混合型基金倉位由87.4%降至85.9%，靈活配置型基金股票倉位由75.5%降至73.1%。港股方面，二季度恆生指數、恆生科技指數分別上漲7.1%、2.2%，可投資港股的主動偏股型基金的港股配置比例從一季度的14.6%大幅提升至18.8%。
重倉股配置特徵：持股集中度提升;科技硬件和紅利加倉，消費減倉
1) 龍頭公司持股集中度繼續回升。主動偏股型基金重倉前100公司重倉市值佔比由55%升至57.1%，重倉前50市值佔比由42.3%升至44.8%。其中，立訊精密、比亞迪持倉市值提升較多;貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液持倉規模下降較多;港股中騰訊控股獲加倉較多，華潤啤酒減倉較多。
2) 主板倉位上升，科創板、創業板倉位小幅下降。主板二季度重倉倉位由一季度的71.5%略升至71.8%。成長風格配置小幅減倉，科創板/創業板重倉倉位分別小幅降至10%和18%，合計超配6.1個百分點;北交所二季度重倉倉位0.13%，小幅回落。
3) 加倉電子、通信及家用電器等行業，減倉食品飲料、計算機及醫藥生物。加倉行業方面，受益於AI產業趨勢且業績從週期底部回升的電子獲加倉最多，倉位較上季度上升3.7個百分點，通信倉位也上升1個百分點;具備高股息特徵的家用電器、公用事業、銀行和煤炭分別獲加倉0.7/0.5/0.2/0.2個百分點;受較強出口催動的汽車獲加倉0.4個百分點;減倉行業方面，內需相對偏弱背景下大消費領域減倉較多，食品飲料和醫藥生物本季度倉位分別下降3.7/0.7個百分點;TMT板塊呈現分化，計算機和傳媒倉位分別下降1.3和0.8個百分點;部分高端製造領域產能仍在出清，電力設備倉位下降0.6個百分點，其中減倉部分主要來自光伏。
4) 高股息、央企、數字經濟和人工智能主題倉位提升。央企整體配置比例由15.4%升至17.2%，電信、建築、石油石化、煤炭和銀行等五個行業大型央企倉位由3.3%升至3.6%;高股息主題關注度持續升高，以中證紅利成分股測算的倉位從5.1%提升至5.6%，但仍處於低配狀態，若僅觀察電信、能源、電力和家電的核心高股息標的，目前處於略微超配狀態，港股核心高股息央企也獲得較大幅度加倉;數字經濟、人工智能主題倉位較上季度分別回升1、0.1個百分點至10.7%、4.6%;專精特新主題倉位則連續四個季度下降，由上季度3.6%降至3.2%。
5) 賽道方面，消費電子、半導體、軍工和新能源車產業鏈倉位上升。梳理的半導體、創新藥、新能源汽車鏈、光伏風電、軍工、消費電子和酒類等賽道，覆蓋約400家上市公司，公募重倉持股比例由上季度41.3%下降至39.2%。其中，消費電子和半導體獲加倉較多，均加倉約0.9個百分點;軍工和新能源車產業鏈倉位分別上升0.2、0.4個百分點;酒和創新藥減倉較多，倉位分別下降2.8、0.9個百分點，光伏風電倉位連續第七個季度繼續下降，降幅0.8個百分點。
下一階段操作建議：關注改革受益領域及中報行情
從公募持倉情況來看，股票持倉佔比繼續小幅下降，債券持倉佔比連續提升，港股獲加倉較多。結構上，科技及高股息領域的電子、通信、家用電器獲加倉較多，大消費和先進製造領域的食品飲料、計算機、醫藥生物和電力設備減倉較多。展望後市，2 月份以來的修復行情雖面臨波折但並未結束，當前A股市場整體估值仍處於歷史偏階段性底部時期，伴隨下半年穩增長政策加碼結合中長期改革紅利，對A股後續表現無需悲觀。配置上，中報業績披露期，業績好於市場預期的板塊和個股有望有相對錶現;關注科技創新領域尤其是具備產業自主邏輯的板塊;外需仍有韌性，出口鏈行業和全球定價資源品有繼續配置機會;紅利資產中長期邏輯未變但未來需要更加重視分子端基本面和分紅的可持續性。