智通財經APP獲悉，華泰證券發佈商貿/輕工/紡服中期策略指出，產品力突出的國貨借勢渠道機遇持續提升份額，建議關注美妝/醫美國貨品牌。Q2受金價擾動、不改中期相對景氣，板塊估值調整至高性價比區間，建議關注品牌力強的頭部珠寶企業。輕工方面，建議把握低估值龍頭估值修復機會，同時推薦具備獨立成長邏輯的高景氣賽道，如新消費、企業出海等。此外，製造企業訂單有望持續改善，理性消費崛起，建議關注頭部紡織製造企業及國貨品牌。
華泰證券主要觀點如下：
美護：時夏方長，正待新機
1)美妝：渠道分化、國貨勢強、需求理性、產品創新是關鍵詞。展望24H2，華泰證券認爲，渠道端抖音仍是主要增長引擎，天貓弱復甦態勢或延續；品牌端頭部國貨將繼續替代外資份額；功效端控油/祛痘/提亮/美白等均有亮點可期；品類端洗護/頭皮/口腔/嬰童等新賽道也孕育新機會。
2)醫美：24H2重組膠原有望繼續維持C位，建議關注鉅子生物(02367)/珀萊雅(603605.SH)/愛美客(300896.SZ)/上美股份(02145)/貝泰妮(300957.SZ)/丸美股份(603983.SH)/福瑞達(600223.SH)/潤本股份(603193.SH)/科思股份(300856.SZ)。
珠寶：Q2受金價擾動、不改中期相對景氣，板塊估值調整至高性價比區間
看好板塊的佈局機會：1)消費者需求短期被抑制，但並未消失，23年至今板塊的相對景氣來自消費者對消費的“保值性”需求，金價企穩後，需求有望修復；2)Q3旺季將至，有望迎來金價與動銷的雙重催化；3)板塊估值已到較高性價比位置，平均股息率達6.5%(7.1-7.18)。Q2動銷放緩、競爭加劇，行業快速出清，建議關注調整能力強、品牌實力強、且中長期有較大展店空間的領先珠寶企業老鳳祥(600612.SH)、潮宏基(002345.SZ)、周大生(002867.SZ)、周大福(01929)。
跨境出口：Q2海運費及匯兌擾動，自下而上尋找結構性機會
Q2海運費有所上漲，同時23H1匯兌收益基數較高，對跨境出口企業上半年訂單節奏/盈利能力產生擾動，疊加關稅事件等擾動，板塊Q2估值承受壓力。展望24H2，海外對我國高性價比供應鏈需求不減，同時貨流重組、平臺降費也給賣家帶來結構性機會。建議自下而上優選細分領域龍頭，看好線下渠道出海的名創優品(09896)；同時推薦具有較強溢價能力的安克創新(300866.SZ)、致歐科技(301376.SZ)。
輕工製造：逢低佈局核心資產，順勢掘金景氣賽道
展望24H2，建議從兩條主線把握行業投資機會：
1)逢低佈局核心資產，細分賽道龍頭企業在經營端積極變革，長期看配置價值仍突出，建議把握低估值龍頭估值修復機會，關注歐派家居(603833.SH)/顧家家居(603816.SH)/晨光股份(603899.SH)/裕同科技(002831.SZ)/索菲亞(002572.SZ)/志邦家居(603801.SH)，以及經營有望迎來改善的思摩爾國際(06969)。
2)掘金具備獨立成長邏輯的高景氣消費賽道，內貿端建議關注依託品類滲透&渠道開拓等紅利繼續保持增長韌性、演繹獨立增長邏輯的輕工個股；外貿端建議關注受益海外需求回升、中長期製造出海/品牌出海邏輯順暢的出口型個股。
紡織服裝：製造景氣向上，戶外品牌領跑
紡織製造方面，下游鞋服品牌由去庫轉爲主動補庫，紡織服裝中上游企業訂單有望持續改善，伴隨需求恢復頭部企業份額有望提升，建議重點關注申洲國際(02313)。品牌服裝方面，消費信心有待恢復之下，理性消費逐漸崛起，建議關注具備高性價比的優質國貨品牌;中長期看，國貨品牌有望持續提質增效搶佔份額，建議關注安踏體育(02020)、特步國際(01368)、森馬服飾(002563.SZ)、波司登(03998)、李寧(02331)。
風險提示：金價高位震盪，經濟增速放緩，市場競爭加劇，下游需求不及預期，地產銷售超預期下行，原材料價格大幅波動，匯率波動風險，國外政治變動風險，庫存積壓風險。