智通財經APP獲悉，中信建投證券陳果發佈研究報告稱，A股24H1業績預告披露，披露率29.4%，預喜率42.6%，24Q2盈利降幅有望較Q1收窄，但預計仍磨底震盪。行業風格層面，穩定類表現最佳，週期品環比改善，科技製造內部分化。7-8月市場有望繼續圍繞業績方向交易。7-8月中報將成爲市場重要交易線索，關注超預期或增速較高的板塊。
中信建投觀點如下：
截至7月15日，A股共約1575家上市公司披露2024年半年度業績預告，數量佔比29.4%，預喜率42.6%。
以預告上下限的算術平均值計，2024H1全部A股(披露率29.4%)歸母淨利潤同比增速達-31.1%，可比口徑下相比24Q1提升13.5pct；剔除金融後(披露率29.6%)歸母淨利潤同比增速達-30.1%，可比口徑下相比24Q1提升14.2pct。
24Q2盈利降幅有望較Q1收窄，但預計仍磨底震盪。
24Q1全部A股/全A(非金融石油石化)盈利增速分別達-4.8%/-6.2%。在資源品供給擾動、下游弱補庫週期及去年低基數等因素共同影響下，Q2 PPI同比降幅收窄至1-2%以內。Q2全A盈利降幅有望收窄至-3%左右，但仍磨底。
分行業風格來看：穩定類表現最佳，週期品環比改善，科技製造內部分化。
24Q2銅、化工(部分)、石油等週期品受供給擾動影響價格上行，需求弱復甦帶動水泥、鋼鐵價格弱回暖，週期品盈利增速較Q1普遍好轉。消費盈利雖維持韌性但需求偏弱，且基數開始走高，預計環比下行，結構上養殖板塊受益豬價上行龍頭扭虧。科技成長內部分化，新能源、軍工不及預期，傳統機械設備表現平淡，計算機/傳媒延續低迷，電子、汽車、光模塊維持高景氣。穩定類板塊業績亮眼，電力、航空景氣繼續修復；金融地產景氣則未見改善。以目前披露率看申萬一級行業中向好率靠前的主要包括：公用事業、電子、美容護理、汽車、交通運輸；向壞率靠前的則主要爲鋼鐵、建築、地產、傳媒、煤炭。以24H1預告中位數同比看錶現靠前的主要包括：食品飲料、輕工製造、電子、社會服務、農林牧漁；表現靠後的則爲電力設備、建材、房地產、傳媒、計算機。
7-8月中報將成爲市場重要交易線索，關注超預期或增速較高的板塊，從申萬二/三級細分領域看，主要包括：1)製造：船舶、工程機械、商用車、輪胎、整車龍頭、軌交設備、部分電力電網設備等；2)消費：養殖、零食、軟飲、造紙等；3)週期/基礎設施：黃金/銅鋁、部分供給受限化工品(TMA/製冷劑等)、石油、航運、電力、航空等；4)科技：消費電子/IC設計、智駕產業鏈、半導體設備、存儲、算力產業鏈、PCB等。
風險提示：
(1)數據統計存在誤差：報告數據均由Wind數據庫、Datayes等數據庫導出，可能存在第三方數據庫之間口徑不一致的偏差問題。同時由於數據存在滯後性，如10月25日披露數據僅反映9月行業情況，因此基於歷史數據分析得到結論的指導意義相對有限。
(2)海外美聯儲緊縮程度超預期。如果美國經濟持續保持韌性，勞動力市場、零售等經濟數據表現亮眼，那麼美國衰退風險或將面臨重估，同時通脹風險也將面臨反彈，美聯儲緊縮抗通脹之路繼續，全球流動性寬鬆不及預期，國內權益市場分母端難免也將承壓。
(3)國內經濟復甦或穩增長政策實施效果不及預期。如果後續國內地產銷售、投資等數據遲遲難以恢復，長期積累的城投償債風險面臨發酵，經濟復甦最終證僞，那麼整體市場走勢將會承壓，過於樂觀的定價預期將會面臨修正。