智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，受政策利好、北上資金迴流等因素的影響，本週A股市場出現反彈，主要寬基指數普遍上漲。當前市場再度回到了底部區間，預計市場下行空間有限，而市場上行空間與時點則取決於關鍵政策出臺的時點與力度以及物價顯著上行的時點和彈性。從時點上來看，預計政策將會是三季度市場的重要催化因素，而四季度物價的變化或是影響市場的重要因素。配置方向上，關注高股息及“科特估”板塊。
光大證券主要觀點如下：
本週A股市場出現反彈
受政策利好、北上資金迴流等因素的影響，本週A股市場出現反彈，主要寬基指數普遍上漲。在主要寬基指數中，本週科創50漲幅最大，漲幅爲2.79 %。此外，北向資金本週淨流入，合計淨流入約151億元。
行業方面，電子、汽車、美容護理漲幅最高，而煤炭、傳媒等行業則下跌明顯。分行業來看，本週申萬一級行業分化明顯。電子、汽車等行業本週漲幅最高，漲幅分別達到了6.1%、5.4%;相比之下，煤炭、傳媒等行業的表現則較差，本週分別下跌7.5%、2.9%。
哪類外資引發了近期的北上波動?
市場成交量偏低的背景下，北上資金交易對A股市場影響增強，帶動A股市場反彈。6月以來，A股市場成交額明顯偏低，北上資金交易的成交額佔市場總成交額比例明顯提升，對市場漲跌的影響力增強。近期北上資金轉向明顯，7月9日突然大幅轉向，單日淨流入超過140億，帶動當日A股反彈明顯。
陸股通不同託管機構交易的背後反映了不同類型資金的流動，可以分爲中資和外資、交易型和配置型。全球知名的投資機構大都傾向於選擇一家託管機構進行服務，外資更可能通過外資託管機構交易，而中資和港資則更可能通過中資託管機構交易。陸股通所有託管機構中，中資機構佔比超過80%，其持倉市值也大於外資機構。根據託管機構交易的頻繁程度，可以將其分爲配置盤和交易盤，持倉排名前十的託管機構中，前5名主要爲中外資配置盤，6-10名均爲外資交易盤。
近期北上資金連續流出和大幅轉向流入均來源於頭部外資的交易，非中資資金的繞路行爲。從託管機構的角度，對北上資金6月12日至7月8日的連續流出階段以及7月9日的大幅流入進行分析。不管是北上資金流出期間還是流入期間，資金主要來源均爲外資交易盤，持股變動前10名託管機構中均有9家爲外資機構，且頭部效應明顯。另外，近期多家外資機構(包括IMF、野村以及摩根士丹利)上調了中國經濟增長預測，可能反映外資機構對A股市場預期向好。
結構層面，外資配置盤與交易盤的偏好基本一致，賣出高股息行業，買入科技行業，而中資交易盤對光模塊的偏好更爲顯著，對高股息和科技行業都有所減倉。針對上述區間內交易金額較大同時有代表性的託管機構摩根大通經紀(外資交易盤)、法國巴黎銀行(外資配置盤)以及中國國際金融香港證券(中資交易盤)，對其近期個股與行業的持倉變動進行分析。
市場上行可期，高股息及“科特估”值得長期關注
中長期資金積極入市，底部上行可期。當前市場再度回到了底部區間，預計市場下行空間有限，而市場上行空間與時點則取決於關鍵政策出臺的時點與力度以及物價顯著上行的時點和彈性。從時點上來看，預計政策將會是三季度市場的重要催化因素，而四季度物價的變化或是影響市場的重要因素。
配置方向上，關注高股息及“科特估”板塊。當前市場環境下，高股息板塊值得長期配置，政策對於分紅也在積極引導，將會提振高股息板塊吸引力。“科特估”方面，國內科技產業當前整體估值明顯低於海外，中期來看存在顯著的重估空間。
風險分析：北上資金結構或偏好顯著變化;經濟復甦不及預期;美債利率大幅上行。