智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，以消納定需求，光儲平價比例持續突破推動新一輪需求超預期。光伏裝機快速增長導致電網消納形勢加劇，從而限制光伏成長空間。光儲平價，即光伏+儲能實現近乎火電的功率可控性，將驅動光伏需求新一輪超預期，其核心在於光伏配儲比例。發電側光儲平價在現行電價體系下難完全實現，海外高成本實現難度更大，但隨技術效率提升與成本下降，光伏配儲比例提升仍將成爲新一輪需求超預期的關鍵因素。
以消納定需求，光儲平價比例持續突破推動新一輪需求超預期。光伏裝機快速增長導致電網消納形勢加劇，從而限制光伏成長空間。光儲平價，即光伏+儲能實現近乎火電的功率可控性，將驅動光伏需求新一輪超預期，其核心在於光伏配儲比例。以中國目前光伏EPC造價3.1元/W、儲能1.1元/Wh測算，光伏與儲能度電成本爲0.23/0.54元/kWh，意味着光伏配儲比例達到26.4%時光儲度電成本等於燃煤標杆電價，考慮到用戶側電價較發電側高0.2-0.3元/kWh，海外差距更大，故用戶側全面平價在即，驅動分佈式光儲放量;而發電側光儲平價在現行電價體系下難完全實現，海外高成本實現難度更大，但隨技術效率提升與成本下降，光伏配儲比例提升仍將成爲新一輪需求超預期的關鍵因素。
用電負荷增長疊加調節性資源建設，光伏裝機空間逐步打開。基於電力平衡、消納能力與光儲平價測算，廣發證券創新性搭建光伏裝機上限測算框架，將光伏新增裝機拆分爲午間負荷增長+傳統調節能力增長+新型儲能增長三部分帶動光伏裝機，其中午間用電負荷增速考慮分時電價較用電量高1%、傳統調節能力包含靈活性改造與抽蓄、新型儲能需考慮光儲平價比例動態調整，綜合測算24-26年國內光伏裝機上限285/321/327GW，相較23年國內光伏新增的216GW仍具備上行空間。考慮輸電網堵點，預計24年中國光伏與儲能併網規模260GW/76GWh，同比+20%/73%，全球516GW/182GWh，同比+28%/68%。
光伏：需求空間仍在突破。中國：消納率放鬆+特高壓提速+光儲平價比例提升，裝機上限逐步突破。歐洲：組件降價+政策激勵需求向上，高庫存逐步緩解。美國：裝機規模高漲但雙反不確定性加劇開發商觀望情緒，在美建廠長期受益。亞非拉：電力短缺+能源轉型下增長可期。
儲能：新能源快速發展催生，多場景引來轉機。大儲：電改帶動中國與歐洲新一輪量利超預期;美國電網升級+併網規則優化支撐大儲提速。工商儲：分時電價調整+峯谷價差拉大+系統價格觸底，工商儲需求逐步顯現。戶儲：庫存觸底，亞非拉高景氣，消費品屬性強化盈利。
投資建議：光伏板塊重點關注引領N型技術創新的電池龍頭晶科能源、鈞達股份、仕淨科技、通威股份、隆基綠能、晶澳科技;受益新技術迭代的輔材聚和材料、帝科股份、福萊特、福斯特等。儲能板塊重點關注大儲領域技術領先、國內外具備先發優勢與規模優勢陽光電源、上能電氣、阿特斯、盛弘股份、科華數據等;戶儲領域關注聚焦特定市場與新產品的德業股份、華寶新能、艾羅能源、固德威、錦浪科技、通潤裝備、禾邁股份、昱能科技等。
風險提示。需求不及預期;產業鏈價格風險;競爭格局惡化風險等。