智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，基於1-6月國內鋰鹽進口量、國內產量和國內新能源產銷量情況，當前鋰鹽供給仍處於寬鬆狀態。上一輪鋰週期中，鋰資源股票先於鋰價見底，當前鋰價已經觸及高成本供應商現金成本，如果2024年下半年供需仍保持寬鬆，不排除鋰價下探可能，屆時有望加速產能出清。在新一輪週期中，自身資源有保障，且產量逐年有增量的標的更具彈性。建議關注：中礦資源(002738.SZ)、天齊鋰業(002466.SZ)、永興材料(002756.SZ)。
國聯證券主要觀點如下：
近日，智利海關公佈6月鋰鹽出口數據，2024年6月份智利共出口鋰鹽2.28萬噸，環比減少6.46%，同比增加25.45%。6月智利鋰鹽出口給中國約1.74萬噸，環比減少3.55%，同比增加64.90%，佔智利總出口量的比例爲76.19%，環比增加2.3pct。
智利6月出口中國鋰鹽量1.74萬噸，預計6/7月國內進口維持高位。根據智利海關數據，6月出口給中國的鋰鹽總量爲1.74萬噸，同比+64.9%，1-6月出口給中國鋰鹽總量10.03萬噸，同比增加54.99%，佔智利總出口量的比例約爲73.51%，考慮航運週期及到港清關，預計國內6/7月國內鋰鹽進口量仍將維持高位。
國內碳酸鋰周度產量單邊上行，行業庫存累至高位。根據SMM數據顯示，進入3月份以後，國內碳酸鋰周度產量逐步回暖，呈單邊上行趨勢。截止7月4日，該周碳酸鋰產量回升至1.48萬噸，較2月份低點0.71萬噸，同比增長超100%。庫存方面，國內碳酸鋰庫存同樣呈現單邊上行趨勢，累庫明顯，截止7月4日，總庫存達到約11.1萬噸，較年初約7萬噸，同比增長59.40%。持續累庫側面印證2024H1供大於求。
國內純電需求僅增長11%，鋰鹽需求增速不及供給。6月新能源汽車產銷增速分別+28%/+30%，維持較快增長。表觀看新能源汽車需求高增將帶動鋰鹽需求高增，但細看6月純電產銷增速僅爲6%/7%，插混產銷增速爲80%/88%，插混增長遠快於純電，這將導致鋰鹽需求增速遠不如新能源汽車整體增速那麼快。1-6月新能源汽車產銷增速分別爲+30%/+32%，而純電產銷增速僅9%/11%；插混產銷增速爲86%/88%。從增速上看，1-6月新能源汽車插混增速較高，純電增速較低，導致真實鋰鹽需求增速不及表觀增速30%。
Q2多數鋰資源企業淨利潤爲正，當前價格供給難以出清。近日，多數鋰資源企業公佈2024年上半年業績預告。根據國聯證券測算，12家企業中有8家2024Q2預告淨利潤中值爲正，佔比66.67%。根據SMM數據顯示，2024Q2電碳均價10.59萬元，環比Q1增長4.29%。價格上漲，也推動部分企業Q2業績改善環比改善。根據國聯證券測算，2024Q2業績環比Q1改善的企業有8家，佔比66.67%。當前價格環境下，多數企業盈利，且盈利水平有所改善，難以造成上游供給快速出清，鋰價仍有下探可能。
風險提示：新建鋰資源項目進展超預期；新能源汽車需求不及預期；政治地緣風險