智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，歐佩克成員國在第37屆部長級會議達成新的產量協議，將延長自願減產政策至2025年底，自2024年9月起逐漸取消自願額外減產。根據測算，此次產量協議實施後油市在2024年下半年或將展現出更加趨緊的供需基本面，預測的基準情景下石油市場在2024年底或將面臨接近50萬桶/日的供應缺口。預期油價受基本面支持仍將維持在中高位水平。
石油開採：高油價驅動盈利持續堅挺
具備大體量油氣上游業務的公司受益於高油價業績持續堅挺：截至2024年一季度，石油開採板塊實現營業收入總計9370億元，同比+9.83%；實現歸母淨利潤871億元，同比+9.40%。國聯證券認爲，受油氣上游投資週期影響，油價或將在未來幾年維持中高位，疊加“三桶油”等龍頭央企抵抗油價波動風險能力不斷強化，未來盈利有望持續堅挺。
油服工程：資本開支或對業績有所利好
全球油氣上游總投資自2022年恢復高增長，根據IEA世界能源投資展望報告，全球油氣上游表觀投資有望在2024年增長7%至5700億美元，較2023年進一步提升。考慮到上游通脹影響，有效資本開支大概率低於7%，如果扣除通脹，仍然能夠出現有效資本開支正增長的話，油服工程板塊依舊值得關注。
擴張期或結束的其他石化企業開工率或決定供需方向
國聯證券認爲，滌綸長絲以及部分煉化龍頭的產能擴張期或結束，經營狀態或發生重大轉變，值得關注：一方面，通過研判發現，到2023年爲止的滌綸長絲產能投放高峯之後，暫時沒有大規模的產能投放計劃，且廠商受到各類生產要素指標收緊的影響逐步強化，如果龍頭企業可以通過合理控制開工率，避免2024年上半年的高開工帶來的供應過剩影響，滌綸長絲板塊值得持續關注。
投資建議：建議關注具有核心資產的中國海油(600938.SH)和龍頭油服企業中海油服(601808.SH)，以及產能居前，且業務重心聚焦於滌綸長絲的行業代表性公司桐昆股份(601233.SH)以及新鳳鳴(603225.SH)。
風險提示：全球宏觀經濟下行風險；全球產業鏈再平衡帶來的錯配風險；商品價格大幅波動的風險；項目推進及技術突破不及預期的風險；國際貿易政策風險；氣候變化超預期的風險。