智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，證監會暫停轉融券業務，進一步強化融券逆週期調節。券商板塊估值和機構持倉均位於歷史低位，基數下降、降本增效有望支撐下半年券商盈利同比增速轉正。看好低估值頭部券商、併購主題類標的以及互聯網券商。推薦：東方財富(300059.SZ)、國聯證券(601456.SH)、指南針(300803.SZ)，受益標的國泰君安(601211.SH)，浙商證券(601878.SH)、同花順(300033.SZ)。
事件：2024年7月10日證監會依法批准暫停轉融券業務，進一步強化融券逆週期調節。
證監會逆週期調節，進一步限制融券業務，體現對市場呵護態度
爲迴應投資者關切，維護市場穩定運行，證監會批准：
(1)中證金暫停轉融券業務申請，存量合約可展期，但不得晚於9月30日了結。
(2)交易所將融券保證金比例由不得低於80%上調至100%，私募基金保證金比例由不低於100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。
監管出臺系列政策，融券規模回落明顯
2023年10月以來證監會採取了一系列調節融券業務的政策，意在限制繞道減持以及逆週期市場調節，具體包括：
(1)限制戰略投資者配售股份出借(2023年10月限制戰投，2024年1月全面暫停限售股出借)。
(2)上調融券保證金比例(2023年10月)。
(3)降低轉融券市場化約定申報證券劃轉效率(2024年1月)，暫停新增轉融券規模(2024年2月)。
截至2024年6月底，融券、轉融券規模分別爲316億/303億元。2023年8月至2024年6末，融券、轉融券規模累計下降64%、75%。融券規模佔A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額佔A股成交額由0.7%降至0.2%。
融券餘額預計大幅下降，對券商業績影響-0.5%
(1)考慮到目前(2024.7.10)轉融券餘額佔融券餘額的94%，即轉融通是融券券源的主要來源，暫停轉融券業務將帶來融券規模大幅下降。同時，進一步上調融券保證金比例，降低融券業務槓桿，會進一步降低融券業務規模。
(2)以300億轉融券規模、轉融券成本年化2.5%、融券收益率7%測算融券業務利息淨收入13.5億，以50%淨利率測算淨利貢獻6.8億，佔2023年40家上市券商淨利潤的0.54%。
(3)短期還券或對部分小盤股帶來買盤支撐，影響較小。目前2248只有轉融券餘額的標的，轉融券餘額佔自由流通市值比重平均0.15%，超過1%的有14只標的，最高4%。