智通財經APP獲悉，恆生指數公司發博客稱，該公司採用“總統選舉週期理論”相類似的方法，以1977年以來的四年美國選舉週期對美股並加入港股(恆指)進行分析，在最近48年期間內，美股和港股都有部分相似的表現。就第1-4年的歷年平均表現而言，美股和港股均表現出相同的趨勢，即第3年表現最佳(兩個市場的表現均爲，第3年>第1年>第4年>第2年)。同時可見，港股在第4年，即美國的選舉年曆年平均增幅爲14.3%(高於47個完整年度平均增幅的12.5%)。按民主黨及共和黨總統任期劃分的情況下，民主黨總統期內美股和港股平均表現較好，均比共和黨總統期內高約5個百分點。
恆生指數公司指出，2024年是歷史上規模最大的選舉年，據TIME報道，全球有超過60個國家/地區將舉行總統或立法機關選舉，估計涉及人口將達到40億。其中，即將在11月4日舉行的美國總統大選將是全球焦點。自1977年以來，美股和港股在選舉前一年度的平均表現最佳。值得注意的是，在選舉年中，當在任總統爲民主黨的情況下，兩個股市的歷年平均表現均比較好。對於尋求衡量香港藍籌股表現以及美國大選期間香港股市可能出現重估的投資者來說，恆生指數(“恆指”)將是港股市場指數理想選擇。
1977年以來恆指在美國選舉年及選舉後年度的平均表現分別爲+14%及+16%
2024年是歷史上規模最大的選舉年，根據TIME的報道，全球有超過60個國家/地區將舉行總統或立法機關選舉，估計涉及人口將達到40億。其中，即將在11月4日舉行的美國總統大選將是全球焦點。恆生指數公司採用“總統選舉週期理論”(Presidential Election Cycle Theory)^相類似的方法，以1977年以來的四年美國選舉週期(總統任期第1-4年分別代表選舉後年度(Post-election)、中期年度(Mid-term)、選舉前一年度(Pre-election)及選舉年(Election year))對美股(S&P 500)並加入港股(恆指)(圖1)進行分析。在最近48年期間內，共和黨人和民主黨人當選總統的年份均爲24年。有趣的是，美股和港股都有部分相似的表現。
備註：1967年，Yale Hirsch的“總統選舉週期理論”(Presidential Election Cycle Theory) 其中指出，總統週期可能會對市場產生影響，因爲總統的選舉重點將轉向改善經濟狀況以提高連任機會，而四年總統週期中的第三年股市回報最高。
圖1：美國股市和香港股市的年度表現**
資料來源：恆生指數公司;萬得;
數據截至：2024年7月5日
備註：就“選舉後的年度”或“第一年”(即1977、1981、…、2021年)而言，雖然新的當選總統將於1月20日開始任職，但年度表現由1月1日至12月31日計算。
就第1-4年的歷年平均表現而言，美股和港股均表現出相同的趨勢，即第3年表現最佳(兩個市場的表現均爲，第3年>第1年>第4年>第2年)(圖2)。同時可見，港股在第4年，即美國的選舉年曆年平均增幅爲14.3%(高於47個完整年度平均增幅的12.5%)。按民主黨及共和黨總統任期劃分的情況下，民主黨總統期內美股和港股平均表現較好，均比共和黨總統期內高約5個百分點(圖3)。
圖2：港股及美股在四年總統週期的歷年平均表現 (1977-2023年)
資料來源：恆生指數公司;萬得;
數據截至：2024年7月5日
圖3：港股及美股在民主黨和共和黨總統任期的歷年平均表現 (1977-2023年)
資料來源：恆生指數公司;萬得;
數據截至：2024年7月5日
值得注意的是，2024年和2025年分別是選舉年和選舉後年度。將週期和總統的因素都納入分析，在“美國選舉年和民主黨在任總統”期間，香港股市歷年平均表現爲上漲22.7%(圖4)。而2024年(亦是選舉年和民主黨在任總統)的年度，港股年初至今上漲4.4%，市場普遍對港股今年下半年的表現預期漸轉向樂觀態度。對於選舉後的年度(第1年)，歷史數據顯示，在民主黨人當選總統之下，香港股市(+21%)和美國股市(+18%)的歷年平均表現爲共和黨人當選總統期間逾兩倍(圖5)。根據《經濟學人》目前預測(截至今年7月5日)，2025年民主黨獲選總統的概率爲25%(圖6)。
對於尋求衡量香港藍籌股表現以及美國大選期間香港股市可能出現進一步重估的投資者來說，恆指將是港股市場指數理想選擇。
圖4：港股及美股在四年總統週期第4年(選舉年)的歷年平均表現
資料來源：恆生指數公司;萬得;
數據截至：2024年7月5日
圖5：港股及美股在四年總統週期第1年(選舉後年度)的歷年平均表現
資料來源：恆生指數公司;萬得;
數據截至：2024年7月5日
圖6：2024年美國選舉預測
資料來源：The Economist; 數據截至：2024年7月5日
恆生指數 – 市場預期2024年下半年漸轉向樂觀態度
2024年(亦是選舉年和民主黨在任總統)的年度，港股年初至今上漲4.4%，市場普遍對港股2024年下半年的表現預期漸轉向樂觀態度。對於尋求衡量香港藍籌股表現以及美國大選期間香港股市可能出現進一步重估的投資者來說，恆指將是港股市場指數理想選擇。
恆生指數於1969年11月24日推出，是香港股票市場表現的重要指標。其成份股採用流通市值加權法計算，非外國公司成份股個股權重上限爲8%(外國公司成份股權重上限爲4%)。成份股數量目標將循序漸進地增至100只，目前爲82只。
按行業權重劃分，恆生指數首三大行業爲金融業(33%)、資訊科技業(29%)和非必需性消費(10%)(圖7)。首十大成份股的權重合共爲55%(圖8)。
圖7：恆生指數按行業權重劃分的權重及公司數目
資料來源：恆生指數公司;數據截至：2024年7月5日
圖8：恆生指數首十大成份股
資料來源：恆生指數公司;數據截至：2024年7月5日
恆生指數 — 跑贏大市0.7個百分點
2018年12月31日至2024年7月5日，恆生指數的回報率爲-31.1%(年化回報率爲-6.6%)，而大市(以恆生綜合指數爲代表)的年化回報爲-4.7%(圖9)。
2024年初以來，恆生指數的回報率爲+4.4%，跑贏大市0.7個百分點(圖10)。2024年初以來恆生指數的風險調整回報(年化回報/年化波動)爲0.52倍，跑贏大市的0.45倍。
圖9：指數表現 — 恆生指數(HSI)對比恆生綜合指數(HSCI)(自2019年起)
資料來源：恆生指數公司;數據截至：2024年7月5日
圖10：指數表現 — 恆生指數(HSI)對比恆生綜合指數(HSCI)(自2024年起)
資料來源：恆生指數公司;數據截至：2024年7月5日
