智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，多次上調融券保證金比例，充分發揮逆週期調節作用，有助於提振市場信心。融券新規直接影響量化私募的多空策略，尤其是高頻或日內策略，對多頭策略影響不大。政策着眼於提升資本市場穩定性，證券公司業績及監管壓力期逐漸緩釋，市場悲觀情緒釋放，證券行業估值和基金持倉雙低，行業滯漲估值修復空間可期，建議關注三中全會及政治局會議潛在預期差催化以及政策及事件催化下併購重組主線。
證監會依法批准暫停轉融券業務，上調融券保證金比例，進一步強化融券逆週期調節。7月10日，證監會依法批准中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自2024年7月11日起實施;存量轉融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結。同時，批准交易所將融券保證金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低於100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。
多次上調融券保證金比例，充分發揮逆週期調節作用，有助於提振市場信心。2023年10月14日，交易所調整融券保證金比例下限由50%提升到80%。其中私募證券投資基金的融券保證金比例不得低於100%;限制戰略投資者配售股份出借;自10月30日起施行。2023年10月上證指數下跌2.95%，次月微漲0.36%。
融券交易以機構客戶爲主，融券交易用途可大致分爲對沖、套利、單純賣空等大類。融券新規直接影響量化私募的多空策略，尤其是高頻或日內策略，對多頭策略影響不大。據wind數據，截止2024年6月底，融券餘額316億元，同比下滑66%，佔流通市值0.05%，轉融通每日融券賣出額佔A股成交額的比例降至0.2%，對市場的影響明顯減弱，爲暫停轉融券業務創造了條件。此次調整對存量業務分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助於防範業務風險，維護市場穩健有序運行。
2024年新國九條明確提出加強資本市場內在穩定性，強化底線思維，完善極端情形的應對措施，也要嚴肅查處操縱市場惡意做空等違法違規行爲，強化震懾力量，推進資本市場高質量發展。今年證監會着手加強程序化交易監管，當前證券市場程序化交易總體穩中有降，交易行爲出現一些積極變化。據證監會披露，截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600餘個，年內下降超過20%，觸及異常交易監控標準的行爲在過去3個月下降近6成。未來將進一步強化對程序化交易監管的適應性和針對性，降低程序化交易的消極影響，切實維護市場交易公平。
投資建議。政策着眼於提升資本市場穩定性，證券公司業績及監管壓力期逐漸緩釋，市場悲觀情緒釋放，證券行業估值和基金持倉雙低，行業滯漲估值修復空間可期，建議關注三中全會及政治局會議潛在預期差催化，建議持續關注政策及事件催化下併購重組主線以及國泰君安(A/H)、中國銀河(A/H)、東方證券(A/H)、華泰證券(A/H)、招商證券、中金公司(H)等個股。
風險提示。市場大幅波動，投資端改革不及預期;競爭加劇風險等。