智通財經APP獲悉,中信建投證券發佈研報稱,今年以來建築板塊行業主要受高股息和順週期兩大主題驅動,5-6月份受制造業和建築業景氣度下降,板塊回調較多。在三季度專項債加快發行以及超長期國債逐步落實後,疊加5-6月份專項債和特別國債資金滯後性,下半年基建投資增速有望抬升。本輪基建週期呈現存量基建水平較高、與地產週期脫鉤、更多依靠專項債等中央財政資金的特點,看好新質生產力相關的基礎設施建設(稱之爲新質基建),核電、能源、車路雲、低空經濟、節能降碳等細分方向有望加力,專項債相關項目將加速落地。
中信建投證券主要觀點如下:
專項債發行先慢後快,下半年財政餘力較大。覆盤2024年以來建築板塊整體表現,主要受高股息和順週期兩大因素驅動,5、6月份受制造業和建築業景氣度下降,板塊回調較多,PB、PE均位於2014年以來較低水平。三季度地方政府將迎來發債高峯,計劃發行超1.6萬億元,在三季度專項債加快發行以及超長期國債逐步落實後,疊加5-6月份專項債和特別國債資金滯後性,下半年基建投資增速有望抬升。
本輪基建週期與地產週期脫鉤,發力更爲精準。2008年以來我國共經歷四輪較大的基建投資週期,其中2021年開啓的週期尚未結束。和此前相比,本輪週期變化較大:1)與地產關聯度下降,此前三輪基建擴張與地產刺激政策基本同頻,資金與土地財政密切相關,本輪受地產市場長期低位徘徊影響,資金來源和投資頻率均與地產脫鉤;2)資金來源更多依靠中央財政;3)基建投向更爲精準,因部分地區傳統基建存量已高。
看好新質基礎設施建設需求及效用。與傳統基建相比,新質基建服務於新質生產力或代表新質生產力,基建飽和度更低、下游需求更旺盛。大力投資核電等能源、低空經濟、車路雲、先進製造、算力等新質基建有望在中長期提升勞動生產率水平。
建議重點關注新質基礎設施建設方向。下半年財政政策有望加力,發力方向更偏向新質生產力相關的基礎設施建設,核電、能源、車路雲、低空經濟、節能降碳等細分方向有望加力,專項債相關項目將加速落地。建議關注中國建築(601668.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國交建(601800.SH)、中國中冶(601618.SH)、四川路橋(600039.SH)等基建央國企,新質基礎設施建設方面建議關注中國核建(601611.SH)、隧道股份(600820.SH)、中國電建(601669.SH)、中國能建(601868.SH)、中鋼國際(000928.SZ)、中材國際(600970.SH)、鴻路鋼構(002541.SZ)、江河集團(601886.SH)、深城交(301091.SZ)等企業。