當前，全球集裝箱行業正朝着數字化、自動化和綠色航運方向發展，通過技術創新和聯盟合作的方式不斷提升效率。
然而，供應鏈中斷、運力不平衡、港口擁堵、環境壓力、勞動力短缺、網絡安全威脅和複雜法規等也給行業發展帶來了挑戰。
對於集裝箱堆場營運商來說，需採取更加靈活和高效的管理策略以應對複雜多變的市場環境。近日，來自新加坡的集裝箱堆場營運商——永康控股，正嘗試通過沖擊港交所主板IPO，以尋求更強的競爭力。
集裝箱堆場爲核心業務，近三年總體營收有所下降
智通財經APP瞭解到，永康控股雖來自於新加坡，但其業務遍及中國、馬來西亞、泰國及越南，共10個地點運營20個集裝箱堆場，業務模式主要爲提供空箱的儲存和處理、維修和保養以及運輸。
目前，永康控股的業務類型主要分爲三大類：1.集裝箱堆場業務;2.倉儲及集裝箱貨運站;3.集裝箱銷售和新建集裝箱檢驗，三類業務相輔相成。
其中，集裝箱堆場業務爲公司最核心的業務，主要包括提供集裝箱堆場服務，儲存及處理、維修及保養以及運輸集裝箱，其中東協地區及中國以空集裝箱爲主，新加坡則以ISO罐式集裝箱爲主。截至最後實際可行日期，公司管理總堆場存儲面積約爲63.03萬平方米，總儲存量約爲9.10萬個TEU。
除此之外，作爲綜合物流解決方案的一部分，永康控股倉儲及集裝箱貨運站以業務還爲貨主及其他客戶提供倉儲及集裝箱貨運站服務，當中包括出港和進港普通貨物的合併和分拆及貨物儲存，主要集中在香港、上海、天津和青島等地。
另一方面，永康控股還提供集裝箱銷售和新建集裝箱檢驗業務，但業務收入僅佔公司收入的極少部分，於2023年度業務佔收比僅爲1%。
相比之下，在三大業務線之外，公司爲保持在青島的競爭力並支持其在當地的集裝箱堆場業務，永康控股還在青島提供貨運代理服務獲得收入。2021-2023年度，公司在青島的貨運代理服務收入佔收比分別達25.2%、21.1%、13.0%，遠高於同期的倉儲及集裝箱貨運站及集裝箱銷售和新建集裝箱檢驗業務。
2021-2023年度，公司分別實現營業收入1.76億、1.61億、1.56億新加坡元，營業收入逐年降低，主要由於受到除最核心的集裝箱堆場業務之外的其他三項業務收入減少所影響。
其中，永康控股將2022年倉儲及集裝箱貨運站收入減少歸因於疫情影響，2023年業務收入減少則主要由於期間內已售及檢驗的集裝箱數量減少;而對於集裝箱銷售和新建集裝箱檢驗業務，公司2022及2023年業務收入減少主要由於全球航運業逐步復甦，對新建集裝箱的需求亦逐步減少。
反映在盈利水平上，2021-2023年，永康控股分別實現淨利潤740.7萬、1036.7萬、837.0萬新加坡元，淨利潤率分別爲4.21%、6.45%、5.38%;分別實現經調整淨利潤740.7萬、1036.7萬、1562.0萬新加坡元，經調整淨利潤率分別爲4.21%、6.45%、10.04%。
2021-2023年間，經營活動產生的現金淨額分別爲2802.1萬、2687.3萬、2460.7萬新加坡元，經營活動現金淨額逐年減少，主要受到應付賬款及其他應付款項增加、存貨增加、應收賬款及其他應收款減少等因素影響。
行業仍面臨諸多痛點
從現有業務佈局來看，永康控股當前分別於新加坡經營4個集裝箱堆場，在中國內地經營5個集裝箱堆場，在馬來西亞經營5個集裝箱堆場，在泰國經營3個集裝箱堆場，在中國香港地區經營2個集裝箱堆場，在越南經營1個集裝箱堆場。
根據歐睿報告，新加坡的集裝箱堆場行業相對集中，前五名經營者於2023年約佔新加坡堆場總吞吐量的65%。
其中，前五名經營者均戰略性地在港口附近營運。根據2023年集裝箱吞吐量，永康控股是新加坡最大的集裝箱堆場營運商，市佔率爲17.9%。
當前，由於全球供應鏈的複雜性和脆弱性，使得集裝箱運輸容易受到自然災害、政治動盪、疫情等不可控因素的影響，從而間接導致貨物面臨延誤、成本增加的風險，影響全球貿易流動;另一方面，全球主要港口也面臨港口擁堵現象，導致船舶排隊等待卸貨，增加了運輸時間和成本提升的風險。
除此之外，集裝箱航運行業面臨日益嚴格的環保法規和公衆對環境保護的高要求，運營商業務需要對環保技術和設備進行更多投資，或因此而增加其運營成本。
根據歐睿報告，由於疫情造成供應鏈嚴重中斷，貨運運費大幅增加。其中，2019年初至2022年初，中國貨櫃貨運運費指數(CCFI)增長了約四倍。疫情導致客戶偏好改變而引發的商品需求(而非服務需求)增加，加上全球供應鏈的嚴重中斷，導致全球貨運運費在2021年升至歷史高點。
據智通財經APP瞭解到，由於永康控股的集裝箱堆場業務及倉儲及集裝箱貨運站服務涉及從海外目的地運來或運往海外目的地的集裝箱和貨物，其經營業績直接受到經營地區的貿易量和流量水平的影響。若貿易量和流量下降，將可能導致其集裝箱堆場內的集裝箱流動頻率(即TEU裝卸吞吐量)下降，進而對公司堆場處理費產生的收入造成負面影響。
此外，由於永康控股大部分業務都是通過租賃物業進行，其在經營地區也面臨顯著的租賃市場風險。2021-2023年，公司土地成本分別爲1750萬、1460萬、1530萬新加坡元，佔收比分別達12.5%、12.0%及14.1%，公司也面臨租金上漲的風險。
值得一提的是，公司於新加坡的現有集裝箱堆場營運商的租賃協議將於2026年到期，於中國的集裝箱堆場和倉儲及集裝箱貨運站場所的租賃協議通常有約七個月至15年的期限，若場所提前終止租賃、現有租賃續期困難以及任何意外的土地收購、收回或徵用，均可能對公司業務產生重大不利影響。
另一方面，公司集裝箱堆場業務依賴主要客戶，包括集裝箱航運公司及集裝箱租賃公司等，而由於全球貿易流動、運力過剩及燃料價格波動等多項因素，公司主要客戶可能面對波動及挑戰。
例如，2017年，韓進海運有限公司破產，導致其貿易債權人(包括集裝箱堆場營運商)招致高額虧損。儘管永康控股已採納簡化程序，通過考慮債務人的賬齡分析及其他信貸風險特徵，來計量其預期信貸虧損撥備，但仍無法保證公司能避免因主要客戶破產而招致虧損。任何此類虧損均可能對公司業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。
綜合來看，公司在行業經營環境層面仍面臨諸多風險與挑戰，儘管作爲新加坡最大的集裝箱堆場營運商，公司仍需要更加靈活和高效的管理策略，以應對複雜多變的市場環境。若公司此次IPO融資成功，將有望增強其應對不確定性能力，但同時也爲公司未來更好的經營成果提出了更多要求與挑戰。
