智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，出境旅遊隨着運力、簽證和供給瓶頸打開，正處於快速修復進程中。隨着跨境運力逐步恢復、護照持有率提升、免籤便利政策優化，中國出境旅遊相比成熟市場而言仍有提升空間。該行預計在基數效應剔除之後，長期來看，我國出境旅遊規模有望維持中高個位數增長。該行認爲中國出境遊市場前景廣闊，存在供應鏈重構和用戶需求變化等結構性機會，OTA平臺有望重新定義市場。
中金觀點如下：
萬億元規模中國出境遊市場，有望維持中高個位數增長。
疫情前，我國出境遊市場穩步增長，2012-2019中國人出境人次CAGR爲11%，2019年中國出境人數近1.7億，佔全球出境人次比例爲7.6%;人均旅行支出也逐步增加，推動我國的旅行進口金額從2012年的1020億美元增至2019年的超過2500億美元，CAGR爲14%，佔全球旅行進口的比重從7.5%提高至18.0%[1]。該行認爲隨着跨境運力逐步恢復、護照持有率提升、免籤便利政策優化，中國出境旅遊相比成熟市場而言仍有提升空間。該行預計在基數效應剔除之後，長期來看，我國出境旅遊規模有望維持中高個位數增長。
用戶需求變化、供應鏈重構，OTA有望攫取行業紅利。
1)用戶傾向於採取更自由的出行方式，出行目的地由近及遠更多元化。Fastdata調研發現，高線城市和年輕化遊客是出境遊主流羣體，偏好體驗式消費;從目的地選擇來看，一些新興目的地進入遊客視野，用戶逐步從亞太邁向更遠的目的地;2)新型供應鏈需求旺盛，OTA有望抓住市場機遇。隨着線上化率提升和用戶羣體年輕化、以及政策和供給限制，出境用戶選擇跟團遊的比例從近50%逐步下降至目前的個位數百分比。自由行、定製遊、小團遊等新型旅遊方式推動出境遊供應鏈變革，敏銳度更高的OTA份額顯著增長。
出境遊業務增速快、利潤率高，成爲OTA增長引擎。
攜程、同程等OTA平臺在開放後紛紛加碼出境遊業務。憑藉中高線城市用戶品牌認知度、完善的海外供應鏈、高質量的客戶服務，2023年至今攜程跨境業務恢復速度遠高於行業。去年開始同程通過收購同程旅業、搭建國際機票供應鏈加快佈局出海業務以期成爲新增長引擎。
風險提示：宏觀經濟風險;人民幣貶值風險;國際關係風險;黑天鵝事件風險。