智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，預計24Q2各板塊和細分賽道業績伴隨下游需求波動或有所分化，結構性需求亮點和AI引領的科技創新有望帶來新增量，AI產業鏈持續帶動算力高景氣，通用軟件業績預計實現穩定增長，看好工業、電信、交通、醫療、教育等賽道機會。展望2024H2，該行持續看好在“結構性需求亮點”和“科技創新”兩大主線下的投資機遇，推薦佈局高景氣度和底部機遇。維持計算機板塊“強於大市”評級，建議關注存在結構性需求亮點的信創、財稅IT、低空經濟等領域。
中信證券觀點如下：
24Q2&H1業績前瞻。
上半年，該行預計各板塊和細分賽道業績伴隨下游需求波動或有所分化，結構性需求亮點和AI引領的科技創新帶來增量，或將在各公司業績中有所體現。其中，AI引領的供給創新爲國產算力帶來高景氣，同時打開模型與應用市場空間;通用軟件業績有望實現穩定增長;垂直領域看好工業、電信、交通、醫療、教育等賽道機會，低空經濟、財稅改革等帶動新需求持續落地有望帶動相關公司業績改善。
1)雲基礎設施：海外算力鏈景氣度較好，該行預計Q2業績同環比相比Q1將繼續轉好，國內算力鏈業績彈性較大，智駕產業鏈Q2業績繼續向好。
2)雲應用：在AI加速迭代並落地、企業及政府IT招標逐步企穩恢復、政策不斷落地支持等背景下，該行預計通用軟件Q2將延續Q1的收入增長韌性。同時考慮到費控效果逐步顯現，通用軟件尤其部分控費明顯的公司亦將表現出較好的利潤彈性。
3)產業互聯網：24Q1產業互聯網受各板塊下游特徵影響導致業績表現分化較大，展望Q2，受下游景氣預算影響，板塊業績差距或進一步加大，景氣度較高的細分賽道業績有望逐步改善，該行看好工業、電信、交通、醫療、教育等賽道，但工業相關鏈條由於去年Q2基數較高，收入增速較Q1或有所放緩。
24H2各板塊投資主線。堅持“結構性需求”和“科技創新”雙主線，佈局高景氣度和底部機遇。
1)雲基礎設施：建議關注AI算力產業鏈及自動駕駛產業鏈。①海外算力鏈：聚焦英偉達產業鏈上的ODM服務器等，隨着GB200落地，價值量提升疊加份額提升，頭部公司業績料將表現景氣;②智駕產業鏈：國內自動駕駛如火如荼，後續產業持續有催化，建議可進行底部佈局。
2)雲應用：建議關注管理軟件&辦公、基礎軟件等領域。①管理軟件&辦公：增長韌性凸顯，估值性價比較較高，AI有望率先落地;②基礎軟件：信創政策與資金支持下，國內產品加速升級，下游招標平穩恢復。
3)產業互聯網：聚焦下游細分景氣賽道β，兼顧強基本面個股α。持續關注工業IT、上游IT、電信IT、交通IT、能源IT等賽道相關重點個股。其中，工業軟件領域產品能力進一步提升，同時併購整合帶來機遇，部分品類下游景氣度已逐步回升。
投資策略：
該行預計24Q2各板塊和細分賽道業績伴隨下游需求波動或有所分化，結構性需求亮點和AI引領的科技創新帶來的新增量將有所體現。展望2024H2，該行持續看好在“結構性需求亮點”和“科技創新”兩大主線下的投資機遇，推薦佈局高景氣度和底部機遇。維持計算機板塊“強於大市”評級，建議關注存在結構性需求亮點的信創、財稅IT、低空經濟等領域。同時關注AI創新落地引領的供給創新，重點關注國產算力和強映射應用的新機遇。
風險因素：宏觀經濟發展不及預期;人工智能技術發展和進程不及預期;國內政府與企業IT支出不達預期;國際貿易摩擦加劇;相關產業政策不達預期;海外市場拓展不及預期。