智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，2023年歐洲和北美地區輪胎消費合計佔比超過50%，考慮到歐美市場需求在輪胎市場中的重要性，輪胎出口也是國產胎企的必經之路。國產輪胎設備產品質優價廉，能夠滿足我國胎企通過性價比搶佔市佔率的降本需求，同時國內輪胎設備企業具備更好的服務意識和更快的響應速度，更能乘上國內輪胎企業出海的東風。 隨着國產胎企紛紛出海擴產，頭部設備廠商也能更快把握機遇從而實現新一輪的增長。
本土胎企揚帆出海，設備廠商迎來發展機遇。從全球輪胎消費市場來看，歐美市場仍爲核心消費區域，2023年歐洲和北美地區輪胎消費合計佔比超過50%，考慮到歐美市場需求在輪胎市場中的重要性，輪胎出口也是國產胎企的必經之路。我國作爲輪胎生產大國對出口市場的依賴度也較高，近幾年國產輪胎憑藉性價比優勢不斷提升全球市佔率，考慮到歐美地區曾對我國輪胎企業多次發起雙反調查，當前全球貿易政策變化仍然存在不確定性，因而國內輪胎企業紛紛開始在海外佈局從而規避風險。國產輪胎設備產品質優價廉，能夠滿足我國胎企通過性價比搶佔市佔率的降本需求，同時國內輪胎設備企業具備更好的服務意識和更快的響應速度，更能乘上國內輪胎企業出海的東風。
輪胎製造過程複雜精細因而要求設備高質高效，國產輪胎設備企業具備較強競爭力。輪胎主要由天然橡膠、合成橡膠、炭黑、鋼絲簾線和化學原料構成，具備多層特定結構，製造包括密煉、半成品製備、成型和硫化四個關鍵步驟。從生產環節的重要性來看，密煉環節作爲輪胎加工的頭道工序，產出的膠料品質影響着後續的加工性能和製品質量，同時由於煉膠耗能較大對輪胎生產成本也有較大影響，因而設備也在不斷向低能耗和高質量方向發展;成型環節爲輪胎製備的核心工序，技術壁壘也相對較高;硫化環節中的模具則是決定輪胎內在質量的關鍵工具，因其具備消耗品屬性所以增長彈性更大;硫化環節的硫化機對可靠性和精度也有較高要求，目前液壓式硫化機憑藉性價比優勢也逐漸成爲主流;半成品製備環節中的相關設備技術難度則相對較低。從當前行業競爭格局來看，密煉、成型環節國內廠商和海外企業設備性能指標差距較小，半成品製備和硫化環節的相關設備國內企業競爭力較強且龍頭企業較爲領先。
我國橡機企業收入快速增長，行業格局優化過程中龍頭企業強者恆強。根據全國橡塑機械信息中心統計，2023年全國近百家橡機企業銷售額突破236億元，前三十名總銷售收入突破227億元，同比增長31%;前兩大企業豪邁科技和軟控股份的收入合計佔前三十名總收入的49%，同比提高11pct，行業集中度提升較爲顯著。考慮到輪胎生產所需設備具備定製化的特點，下游胎企需先定製再試用最後下單，胎企和設備廠商會在長期合作中相互綁定，所以輪胎設備行業存在明顯的先發優勢，龍頭廠商的客戶積累較爲深厚。隨着國產胎企紛紛出海擴產，頭部設備廠商也能更快把握機遇從而實現新一輪的增長。
投資建議
基於以上分析，本土輪胎企業出海擴產將爲輪胎設備企業帶來新一輪發展機遇，具備規模和先發優勢的龍頭設備廠商能更快滿足胎企的擴產需求，從而承接更多訂單進一步實現自身的快速增長。建議關注：①豪邁科技：作爲全球輪胎模具龍頭，產品種類齊全並擁有全球化的客戶網絡，輪胎模具業務作爲基本盤受益於輪胎企業擴產將實現穩步增長，數控機牀業務可憑藉自身產品質量打開市場，有望帶來新增量;②軟控股份：作爲全球輪胎設備龍頭，能爲輪胎智能工廠提供整體解決方案，產品覆蓋輪胎生產80%的核心高端裝備，因而隨着輪胎企業擴產給公司帶來的業績彈性也相對較大，橡膠新材料業務中的“液體黃金”材料性能優異，隨着大客戶採購量的提升收入可實現確定性增長。
風險提示
輪胎企業擴產需求下降風險、原料價格大幅波動風險、競爭格局惡化風險、匯率波動風險、技術迭代風險。