智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，食品行業淡季渠道情緒偏差，擴張更謹慎，平淡中尋找二季度業績亮點，比如渠道包袱較小的品牌型酒企，勢能向上的區域龍頭，以及小零食公司實際動銷依然保持個位數到雙位數增長。同時，受益原材料成本下降和企業主動收縮，雖然收入預期下調，但仍有公司利潤存在超預期可能。從企業供給側來看，積極因素一直在醞釀：1）產業更加理性，企業預期調整；2）更加註重費用投入有效性；3）更加重視分紅和股東回報。
招商證券主要觀點如下：
核心公司跟蹤：五糧液價格戰略堅定，酒鬼酒高管辭職。
五糧液：價格戰略依舊堅定，團隊狀態較佳。調研整體感受公司價格戰略依舊堅定，核心團隊狀態近年最佳，且明確股東回報上繼續穩步提升分紅比例和金額。
酒鬼酒：高級管理人員辭職。王哲先生申請辭去公司副總經理職務，辭職後,王哲先生將不再擔任公司任何職務。
東鵬飲料：第二大股東減持股份。君正投資因自身資金需求，計劃減持公司合計不超過12,000,300股股份，即不超過公司總股本的3％。
澳優乳業：佈局羊乳清和羊奶酪產業鏈，公司已通過全資附屬公司完成荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group剩餘50%股份的全部收購。
寶立食品：董事兼高級管理人員增持公司股份。何宏武先生基於對公司未來發展前景的信心和對公司長期投資價值的認可，決定增持公司股份。
立高食品：持股5%以上股東部分股份質押。股東陳和軍已累計質押股份257.0萬股，佔其持股總數的23.67%，佔總股本1.52%。
投資建議：淡季尋找亮點，關注供給調整。
淡季渠道情緒偏差，擴張更謹慎，平淡中尋找二季度業績亮點，比如渠道包袱較小的品牌型酒企，勢能向上的區域龍頭，以及小零食公司實際動銷依然保持個位數到雙位數增長。受益原材料成本下降和企業主動收縮，雖然收入預期下調，但仍有公司利潤存在超預期可能。
市場對需求悲觀，但供給端改革一直在釋放積極信號。1）產業更加理性，企業預期調整，從追求增速目標到注重增長質量。2）更加註重費用投入有效性，供給收縮後競爭邊際改善，今年淡季除茅臺外，其他酒企價盤基本穩定，好於去年同期。3）上市公司更加重視分紅和股東回報。
投資標的上，白酒迴歸品牌，推薦品牌積澱和勢能提升驅動下良性發展的企業，在預期和估值充分回落中，逆景氣度買入高端。大衆品推薦三條主線：1）供給側進入良性發展的細分行業，奶粉價盤迴升，關注榨菜去庫存尾聲；2）二季度收入預期調低，但利潤仍有可能超預期；3）保健品行業Q1高基數後進入正常節奏。
風險提示：經濟環境擾動，需求不及預期，成本上漲，競爭加劇。