智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，上半年公募基金行業規模延續增長，股債結構分化。新發較三年前高峯遇冷，以債基爲主；資金方面，機構偏好權益產品、零售更青睞固收；中央匯金、國新投資加大ETF投資力度，寬基ETF規模增長迅速；產品方面，券商結算髮揮優勢成爲新發主動權益主流模式、QDII產品持續擴容；政策方面，管理費率下調擴散至多品種、降傭落地、銷售階段改革在路上，行業馬太效應有望強化。
規模穩增分化，新發基金遇冷
關注點1：權益市場波動，公募平穩增長，24H1末淨值達29.3萬億元，較年初+7%。內部分化明顯，固收類較年初+9%、權益類增長卻不足1%，反映投資者產品偏好已顯著變化。關注點2：新發遇冷，24H1發行份額僅6607億份，較2020、2021年的半年度超萬億水平已有大幅下滑。債券型基金取代股票/混合型成爲新發市場主導，佔全部新發份額的比例達到81%。
資金流向差異，券商結算髮力
關注點3：基金持有人結構顯著變化，機構端，股票型產品持倉比例從20年末36%增長至23年末42%。固收類基金的自然人持有比例顯著上行，同期分別由8%、63%增長至16%、73%，市場波動下基民對固收資產配置需求提升。關注點4：券商結算模式下基金公司可與券商深度合作，24H1新發主動權益基金中，券結基金份額161億份，佔比42%，較此前顯著提升。
機構驅動ETF增量，QDII產品火熱
關注點5：主動權益超額能力已明顯下滑，且ETF具有成本低廉、交易靈活、風險分散的優勢，在當前市場環境下更受青睞。24H1末ETF資產淨值達2.47萬億元，較年初+21%，其中寬基ETF較年初+48%。關注點6：中央匯金、國新投資等“國家隊”加大寬基ETF投資力度，機構資金成爲增量核心驅動。關注點7：ETF景氣度提升帶動券商代銷保有規模市佔率增長，23Q4末非貨/股混市佔率環比+1.1pct/+2.4pct，預計24年趨勢持續。關注點8：歐美及部分新興市場股市表現亮眼，QDII基金24H1末資產淨值4198億元，較年初+14%；伴隨沙特ETF等發售，投資地域進一步拓寬。
降費降傭落地，格局龍頭集中
關注點9：管理費率改革落地以來，主動權益基金降費穩步推進並逐漸帶動降費行爲向其他產品擴散。交易佣金下調落地，7月正式實施，未來銷售端改革將持續推進，完善市場生態。關注點10：行業格局向頭部集中效應明顯，24H1末易方達、華夏基金、廣發基金依然佔據非貨基金資產淨值前三的位置，CR3達15.9%，較年初+0.86pct。從TOP 10公司淨值規模多數較年初有所提升，但市佔率變動分化，CR10達38.32%，較年初提升0.85pct。