智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，6月一線城市二手房成交量已接近或超過去年3月水平，一線城市二手房成交價相較掛牌價的折價幅度環比5月收窄。新房成交亦有所修復，但相對弱於二手房。目前二手房對新房市場仍有一定的替代效應，但二手房量的企穩若能推動“二手房出售-置換新房”鏈條的形成及二手房價格的企穩帶動整體房價預期的改善，復甦或將傳導至新房市場。後續演化值得持續關注。
華泰證券主要觀點如下：
一線城市二手房成交回暖或將進一步推動市場信心修復
7月2日，一線城市6月成交數據均已公佈。數據顯示一線城市二手房單月成交量升至近三年高位，其中深圳二手住宅成交套數創出38個月以來新高。此外貝殼數據顯示，6月一線城市成交價相較掛牌價的折價幅度有所收窄，釋放一定積極信號。該行認爲，二手房量的維持是價格企穩的鑰匙，而一線城市的二手房成交量價企穩回暖有望推動市場信心修復並儘快築底，爲板塊提供估值修復空間。看好核心城市儲備充沛及運營穩健的優質房企。
二手房成交量：6月一線城市二手房成交量已接近或超過去年3月水平
6月重點城市數據逐步出爐，一線城市合計二手房成交套數達到55991套，約爲21年6月的95%水平，同比+52%(3、4、5月分別同比-27%、-5%、+5%)，呈現逐月修復態勢。具體來看，北京二手住宅成交套數同比+29%，爲2023年3月以後最高水平;上海二手房成交套數26376套，同比+83%，環比+41%，單月成交套數升至36個月以來的第三高位(21年7月26581套，23年3月26699套);深圳6月二手住宅成交4172套，同比+73%，環比+5%，單月成交套數創下38個月以來的新高;廣州二手住宅成交10456套，同比+26%，環比+33%，同樣爲2023年3月以後的新高水平。政策扶持疊加需求釋放，一線城市成交量在前三個月站上榮枯線後再度迎來增長。
二手房價格：仍在尋底過程中，但積極信號或顯現
中指院數據顯示6月一線城市房價環比仍有所下跌，北上深廣分別環比-0.9%、-0.75%、-0.37%、-0.59%。但仍有積極信號顯現，根據貝殼數據，一線城市成交價相較掛牌價的折價幅度由5月的15.7%收窄至14.6%，反映一線城市供需分歧小幅收窄。該行此前提出，二手房量的維持是價格企穩的鑰匙，上海作爲一線中6月成交量同環比增長最多的城市，價格環比跌幅有所收窄，而北京、深圳環比跌幅擴大，尚呈現一定的以價換量趨勢。若後續一線成交量仍能維持在較高水平，或能助力價格企穩，促使其市場進入正向的量價循環，達到新的平衡。
新房成交量：邊際改善，期待二手房率先復甦而後傳導至新房
新房成交亦有所修復，但相對弱於二手房。6月一線城市合計成交商品住宅24986套，環比+35%，同比下降13%(3、4、5月分別同比-44%、-36%、-32%)，也呈現逐月修復態勢。京滬深廣6月商品住宅成交套數分別環比+30%、+26%、+46%、+48%，同比-32%、-24%、-4%、+22%，1-6月累計同比-35%、-36%、-25%、-31%。目前二手房對新房市場仍有一定的替代效應，但二手房量的企穩若能推動“二手房出售-置換新房”鏈條的形成及二手房價格的企穩帶動整體房價預期的改善，復甦或將傳導至新房市場。
穩市場目的明確，一線城市最具基礎與彈性，後續演化值得關注
從430政治局會議，再到517新政及此後的國常會“解放思想，拓寬思路”，政策所傳達的明確態度是要穩住房地產市場，不成章不達，該行認爲在這一過程中，一線城市最具備修復基礎和彈性，由於此前存在最嚴格的政策限制，而隨着政策的逐步解禁，未來有望逐漸走出最有力的修復，遵循的修復邏輯或就是隨着二手房量起推動二手房價格企穩，從而進一步再向新房傳導，後續演化仍值得持續關注。
風險提示
行業政策風險：宏觀流動性的變化、因城施策的調控政策存在不確定性，在新發展模式的指引下，住房、土地、金融、財稅等房地產相關領域的制度存在調整優化的可能，都可能對房企經營造成擾動。
行業下行風險：房地產行業規模高峯可能已經過去，部分區域銷售、拿地、新開工、投資等關鍵指標存在趨勢性下行風險。
部分房企經營風險：若經營和融資性現金流修復低於預期，部分房企仍可能面臨較大的資金鍊壓力，進而出現經營困難等問題。