智通財經APP獲悉，五礦證券發佈研報認爲，2024 年 5 月，多類社零數據在“五一”假期、“618”促銷提前和消費品以舊換新帶動下增速回升。消費整體來看，供給端恢復好於需求端、服務消費好於商品消費，服務消費爲推動社零增長的重要驅動力。此外，國際航線恢復較佳，旅遊出行等服務消費將在供需兩端共同帶動下迎來新一輪的增長。6月五部門聯合印發文件，要求圍繞餐飲消費、文旅體育消費、購物消費等打造消費新場景培育消費新增長點，推動以高質量供給引領和創造市場新需求。
5 月社消增速趨勢回升，服務消費亮眼
2024 年 5 月，多類社零數據在“五一”假期、“618”促銷提前和消費品以舊換新帶動下增速回升。分業態看，出行文旅需求帶動服務消費較快增長，1-5 月，服務零售額同比增長 7.9%，增速比同期商品零售額增速快 4.4 個百分 點。其中，餐飲收入 2.16 萬億元，同比增長 8.4%，5 月單月餐飲收入增長 5.0%，增速較上月加快 0.6 個百分點。“五一”假期，國內旅遊出遊人次、出遊總花費同比分別增長 7.6%和 12.7%。分品類看，必選品類中，糧油食品、飲料 、菸酒類分別同增 9.3%/6.5%/7.7%;可選品類中，化妝品類與服裝、織紡品 類零售額分別同比+18.7%/+4.4%;通訊器材類、家用電器和音像器材類與傢俱類零售額分別同比+16.6%/+12.9%/+4.8%。可選品增速喜人，或因假期消費帶動以及 618 促銷所致;金銀珠寶零售額同比-11.0%，或受 5 月金價長期波動震盪影響。消費整體來看，供給端恢復好於需求端、服務消費好於商品消費，服務消費爲推動社零增長的重要驅動力。
國際航線恢復較佳 供需齊推服務消費
從供給端來看，總書記對旅遊工作發展的指示以及互免簽證和單方面免籤政策的持續推進，出入境旅遊將有良好發展態勢。中國持續推進的互免簽證和單方面免籤政策，如對新西蘭、澳大利亞、波蘭等國家的免籤政策 ，以及與23 個國家的全面互免簽證協定。從需求端來看，長線遊和出境遊成爲暑期市場主導，預訂高峯較往年更早。據航旅縱橫的大數據顯示，2024 年暑運 期間(7.1-8.31)國內航線機票預訂量超過 1180 萬，同比增長約 24%，出入境航線機票預訂量超 540 萬，同比增長約 1 倍。暑期出境度假產品預訂量同比增長近乎翻倍，暑期出行簽證辦理量同比增長 1.5 倍，暑期出境包車遊訂單量同比上漲約 70%，出境遊接送機訂單同比增長 80%。旅遊出行等服務消費將在供需兩端共同帶動下迎來新一輪的增長。
打造消費新場景培育消費新增長點，優化供給促消費
6 月五部門聯合印發《關於打造消費新場景培育消費新增長點的措施 》，要求圍繞餐飲消費、文旅體育消費、購物消費、大宗商品消費、健康養老托育消費和社區服務消費打造消費新場景培育消費新增長點，此舉措有助於更好順應消費場景變化新趨勢，從供給側不斷提升優質商品和服務供給，推動以高質量供給引領和創造市場新需求。餐飲方面，推動發展餐飲消費細分領域，鼓勵因地制宜挖掘地方特色美食資源，支持餐飲消費智能升級;旅遊方面，深化“旅遊+”業態融合創新，推動城鄉文旅提質增效，推動“下沉遊”、“反向遊”的發展。
風險提示： 1. 宏觀經濟波動：經濟增速放緩、居民可支配收入增長不及預期導致整體消費需求增長勢頭下滑的風險;
2. 行業競爭加劇風險：旅遊行業競爭性衆多、短期市場總量難以出現較大增長，爲爭奪市場份額加大營銷投入抑或出現價格戰。