Investing.com - 高盛策略師本周發佈最新研究報告，並指出鑒於2024年下半年風險不斷累積，美股很可能調整。
風險一：估值
其中一大風險便是當前市場估值過高，使得股市在基本面因素改變時尤為脆弱。儘管估值通常並不是預測短期回報的可靠指標，但如果基本面開始發生變化，它們可能會加劇市場波動的影響。
特別是美國股市的估值已經變得相當高。自金融危機以來，標普500指數的市值與其他市場相比出現了顯著偏離。高盛團隊表示：「雖然這反映了更為強勁的基本面利潤增長，惟當前的估值水準意味著在未來很長一段時間內市場將維持這種「特殊性」。」
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風險二：增長放緩
此外，儘管大型公司的強勁增長和盈利仍抵消了對降息的樂觀情緒消退的影響，但增長勢頭近期已開始放緩。美國GDP增速預計從2023年下半年的4.1%放緩至2024年上半年預計的1.7%，而失業率則在三個月移動平均的基礎上從3.5%上升至3.8%。高盛指出，由於實際收入增長下降和消費者情緒軟化，預計經濟將持續弱勢增長。
策略師還指出：「美國和歐洲的選舉擔憂也可能在未來幾個月內打擊消費者和企業的信心。」
風險三：集中度
同時，股市的集中度，尤其是科技行業和大型公司中的集中度，也增加了調整的風險。策略師表示：「儘管美國股市、科技行業以及大型公司的突出地位不屬於「非理性繁榮」，而是長期優越的基本面表現，不過這仍然增加了投資者的風險。」
高盛強調，標普500指數的股票集中度尤為極端，該指數中前十大公司的權重現已達到自1929年以來的最高水準。
風險四：牛熊轉換指標達臨界值
策略師還指出，目前影響市場的各種因素往往處於轉捩點。高盛的一系列牛熊指標，包括收益率曲線斜率、估值和失業率等，都處於高風險水準。
這並不意味著熊市即將來臨——得益於降息預期和持續增長的前景——「但它確實發出了一個警告信號，即現在更可能出現調整，波動率上升，回報下降，」高盛策略師總結道。
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編譯：劉川