智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，全球製造業週期維持修復，但美國增長動能邊際回落，6月PMI顯示歐元區和日本經濟動能走弱;海外通脹走勢分化，美國5月CPI和PCE通脹均低於預期，而歐、日通脹小幅高於市場一致預期。除聯儲外，全球央行整體偏鴿。往前看，考慮到下一次FOMC在7月31日，Jackson Hole央行年會在8月下旬，該團隊認爲短期內政治事件或成爲驅動短期情緒的主要因素：美國首次總統辯論後民主黨的應對策略、法國議會國民議會選舉均值得重點關注。
增長：全球製造業週期維持修復，美國增長動能邊際回落但韌性仍較強，歐日經濟動能有所走弱。全球製造業PMI 5月回升0.6pp至50.9，連續5個月高於榮枯線，維持修復態勢。美國部分數據走弱但整體仍有韌性。5月新增非農就業27.2萬，高於彭博一致預期(下同)，但主要是對4月偏弱數據的正常化，4-5月新增非農就業平均爲21.9萬，相對一季度仍有所放緩;5月零售和核心零售環比均爲0.1%，均不及彭博一致預期。但美國增長仍有韌性：6月Markit PMI全面超預期，綜合PMI上升0.1pct至54.6，高於預期的53.5，服務業進一步升至55.1(預期54.0)，爲26個月以來新高，製造業PMI回升至51.7(預期51.0);投資方面也溫和改善，5月核心資本品訂單環比，地方聯儲PMI資本支出計劃以及NFIB打算增加資本開支的比率均回升。歐元區6月綜合PMI錄得50.8，低於預期的52.5，但仍高於榮枯線，其中服務業PMI小幅回落0.6pp至52.6，製造業PMI回落1.7pct至45.6。日本6月綜合PMI回落2.6pct至50.0，主要系服務業拖累：6月日本服務業PMI大幅回落4.0pct至49.8，而製造業小幅回落0.3pct至50.1。
通脹：美國5月通脹明顯回落;歐元區5月通脹超預期回升;日本6月核心通脹高於預期。美國5月CPI從0.3%回落至0%，核心CPI從0.3%回落至0.2%，均低於預期;PCE通脹同樣回落，其中核心PCE環比降至0.08%，跌破0.1%。分項來看，核心商品仍然偏弱，住房外其他核心服務明顯回落;5月通脹降溫帶動市場中長期通脹預期下行。歐元區5月HICP同比上行至2.6%，高於預期的2.5%;核心HICP同比爲2.9%，高於預期的2.7%。日本東京6月CPI同比升至2.3%，與預期持平;除生鮮食品和能源的核心CPI同比回升至1.8%，高於預期的1.7%。
市場：美國10年期收益率回落、美股上漲、美元小幅走強，金價和油價下跌。受美國增長動能邊際走弱、通脹超預期下行的影響。截至6月30日，2024年累計降息幅度小幅上升7bp至41bp，9月首次降息概率升至68%;美國10年期國債收益率較5月下降22bp至4.20%;德國10年期國債收益率下降22bp至2.45%。美國三大股指均上漲，而歐元區股市整體偏弱。美元指數小幅上行1.2%至105.9。黃金價格下跌0.4%至2324美元/盎司，布倫特原油下跌3.0%至87.5美元/桶。
政策：聯儲6月FOMC指引偏鷹，但鮑威爾並未完全排除9月降息可能;歐元區6月開啓降息，後續指引持開放態度;日本6月議息會議偏鴿。聯儲6月FOMC維持基準利率在5.25%-5.5%，點陣圖將2024年降息次數下調2次至1次，2024-2026年累計降息次數維持在8次，整體偏鷹。但鮑威爾表示未來利率路徑仍取決於數據，並且保留了9月降息的可能性。歐央行6月如期開啓降息週期，政策利率下調25bp至3.75%，同時宣佈2024年下半年開始縮減PEPP規模。指引方面，拉加德行長並未對利率路徑做預先承諾，仍然強調數據依賴。日央行6月議息會議整體按兵不動，並且宣佈推遲公佈縮表細節至7月議息會議。
風險提示：高利率導致金融脆弱性暴露，海外央行鷹派超預期。