FX168財經報社(北美)訊 週五（6月28日），《金融時報》報道稱，越來越少的看跌華爾街策略師正在努力說服「狂熱的」客戶，經濟增長放緩和對人工智能的過度炒作已導致美國股市容易大幅下滑。
高盛、花旗和瑞銀等多家銀行本月上調了標準普爾 500 指數的年底預測。 在一小部分人工智能股票飆升的推動下，該指數今年迄今已上漲約 15%，並屢創歷史新高。 #2024投資策略#
面對越來越多的投資者確信股市將持續上漲，剩下的少數看跌策略師表示，他們的反向觀點越來越難以讓人接受。
「這次反彈非常艱難，我們很難說服客戶看跌，」Stifel 首席股票策略師巴里·班尼斯特 (Barry Bannister) 表示。「有大量資金願意不惜一切代價購買市場並接受狂熱的想法。
班尼斯特補充道：「人們現在都沉浸在泡沫之中，認爲天空纔是極限。」他預計，到今年年底，經濟增長放緩和通脹持續上升將導致標準普爾指數從當前水平下跌約 13%。
BCA Research 首席股票策略師彼得貝雷津（Peter Berezin）表示，他看好的領先經濟指標「都指向未來九個月出現經濟衰退」，但他的許多客戶卻有不同的看法。
貝雷津稱：「軟着陸論調已經根深蒂固，客戶在與我會面時一次又一次質問我，說我太悲觀了。」
投資銀行 Evercore ISI 上週將標普 500 指數年底預測從 4,750 點（這意味着 2024 年該指數將小幅下跌）上調至 6,000 點，這表明一些此前持謹慎態度的分析師已開始放棄。這意味着未來六個月內該指數將從目前的約 5,482 點水平進一步上漲近 10%，這也使其成爲最樂觀的銀行之一。
股票估值過高是爭論的焦點。看跌者認爲，標普 500 指數的市盈率約爲 25 倍（自 1960 年以來處於最高估值水平）是一個危險信號，他們認爲股票通常只有在拋售前纔會以如此昂貴的倍數交易。但 Evercore ISI 的首席股票策略師伊曼紐爾（Julian Emanuel）表示，僅基於高估值就拋售股票「在歷史上一直是一件不明智的事情」。
（圖源：金融時報）
伊曼紐爾表示：「近年來，曾出現過三次同樣昂貴的政策機制——1993 年至 1995 年、1998 年至 2000 年以及 2020 年至 2021 年——在每種情況下，市場都會反彈，直到我們真正接近（經濟）衰退。」
如今，「經濟肯定在放緩，勞動力市場肯定在疲軟，但我們現在還沒有看到任何表明經濟衰退的跡象」。
長期以來，看跌者都很難堅持自己的反向觀點。雖然在漫長的牛市中，堅持看跌可能會讓他們丟掉飯碗，但如果他們預測的低迷在不久之後成爲現實，那麼投降並轉向看漲可能會讓他們看起來很愚蠢。
託尼·戴伊（ Tony Dye）因其對 1990 年代後期互聯網泡沫期間股票估值過高的看法而被稱爲「末日博士」，他在 2000 年初被菲利普斯和德魯基金管理公司（Phillips & Drew Fund Management）趕出，就在泡沫破裂的幾周前。長期擔任對衝基金空頭的羅素·克拉克（Russell Clark）在牛市期間虧損後於 2021 年表示，他將關閉自己的基金。
（圖源：金融時報）
班尼斯特和貝雷津並不是唯一認爲美國股市這次可能漲得太高的分析師。他們也不是最悲觀的：以首席全球市場策略師馬爾科·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）爲首的摩根大通分析師認爲，到年底，標準普爾 500 指數將比當前水平下跌近 25%。
科拉諾維奇表示，勞動力市場降溫、房屋銷售下滑和消費者違約率上升等跡象都表明經濟衰退即將來臨。他認爲，市場對芯片製造商英偉達和其他幾家人工智能集團的依賴是另一個潛在的弱點。他和他的團隊在本週給客戶的一份報告中寫道：「從歷史上看，市場在收窄幅度的情況下上漲是一個不祥之兆。」
本月早些時候，摩根大通對生成式人工智能的經濟影響持悲觀態度。摩根大通在另一份報告中寫道：「要想讓股市避免 20% 以上的回調，就必須相信科技將在短期內成爲整體經濟增長的更有意義的驅動力。我們認爲，它對企業 [損益表] 的影響……不會突然變得如此深遠。」
該行建議客戶在 2022 年的拋售期間增持美國股票，然後在 2023 年初轉爲建議減持。自那以後，該行一直堅持這一立場，儘管該藍籌指數自那年年初以來已飆升約 42%。
一家中型美國投資銀行的股票策略師表示：「如果你在 2022 年看漲，2023 年看跌，2024 年再次看跌，那爲什麼有人要聽你的？」
「我確信，這種理性邏輯非常合理，」該人士補充道。「但當長期看跌者與長期看漲者一樣，他們的預測在短期或中期內沒有奏效時，人們就不會聽從他們。」