智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研報稱，進入現制飲品行業激烈角逐的下半場，高價市場初步形成雙寡頭壟斷格局，但由於高端消費景氣度下滑開始疲軟，大衆市場隨着高端品牌下沉與中端品牌擴張競爭日益激烈；平價市場性價比茶飲消費增長迅速，引領行業供應鏈整合的細分龍頭領跑市場。圍繞消費者需求與消費體驗，已形成潮流的現制飲品新零售業態在未來一段時間內仍將持續發力，建議關注行業內具有較強供應鏈整合能力、空間利用管理能力及品牌影響力的龍頭企業。
萬聯證券主要觀點如下：
行業概覽
現制飲品指的是在銷售現場根據消費者的需求即時製作並直接供應給消費者飲用的飲料，特點在於其新鮮度、可定製性和即買即飲的便利性。現制飲品消費對象以年輕羣體和女性羣體爲主，代際變化帶來現制飲品行業龐大的消費基礎。現製茶飲產業鏈錯綜複雜，品牌商供應鏈管理要求日漸提升，上游以茶與奶製品爲首要原料，下游線上消費場景逐漸豐富。
行業格局
現制飲品市場規模迅速擴張，現製茶飲佔比最大，現磨咖啡賽道增長較快。高端消費景氣度下滑，性價比茶飲消費增長迅速，各賽道連鎖化趨勢步伐加快，“擴大規模衝刺萬店”成爲一批新茶飲品牌的年度目標，同時沿着“大陸-香港-東南亞-歐美”的擴張路徑出海拓展增量市場。不同價格檔次競爭格局有所不同，高價市場方面，喜茶和奈雪遙遙領先，雙寡頭格局初步形成;大衆市場茶飲競爭相對激烈，行業集中度較低;平價市場依託加盟模式快速擴張，加速搶佔下沉市場。
優質龍頭
①蜜雪冰城：國內門店數量最多&規模最大的現制飲品連鎖品牌，開疆拓土門店超兩萬家，業績仍處高速成長通道，形成了上游外部供應商採購、產地初加工，中游加工，下游倉儲、運輸成熟完整的供應鏈；②茶百道：中端現製茶飲領軍者，定位年輕消費羣體，產品主打高性價比，通過加盟模式建立覆蓋全國31個省市的廣泛的門店網絡，專注於高效的小店模式，藉助外賣渠道進一步提升單店效益；③茶顏悅色：首創以中國風爲主題的奶茶店，用中華傳統文化打“傳統國風+新潮時尚”的品牌形象，主打親民風格、高性價比的差異化產品。
投資建議
伴隨着更加關注身心健康與消費情緒價值的Z世代羣體的成長，現制飲品行業進入以原料天然健康、品類豐富多樣爲特徵的新茶飲時代，行業規模快速增長，品牌門店遍地開花。小店型、品類集中、“標準化”運營的商業模式快速複製，孵化出多個“萬店品牌”。
萬聯證券認爲，進入行業激烈角逐的下半場，高價市場初步形成雙寡頭壟斷格局，但由於高端消費景氣度下滑開始疲軟；大衆市場隨着高端品牌下沉與中端品牌擴張競爭日益激烈；平價市場性價比茶飲消費增長迅速，引領行業供應鏈整合的細分龍頭領跑市場。圍繞消費者需求與消費體驗，已形成潮流的現制飲品新零售業態在未來一段時間內仍將持續發力，建議關注行業內具有較強供應鏈整合能力、空間利用管理能力及品牌影響力的龍頭企業。
風險因素：消費恢復不及預期風險，行業競爭加劇風險，食品安全風險。