智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研報稱，2024年一季度以來，儲能行業基本面持續改善。國內方面，表前儲能增長趨勢延續，大儲招標數據亮眼，有望支撐下半年裝機規模增長。海外方面，美國大儲蓄勢待發；歐洲去庫接近尾聲。展望下半年，儲能行業基本面有望持續改善，在國內、海外雙重增長趨勢下，大儲增長確定性較高，戶儲有望築底企穩，逐步回升。建議積極關注受益於國內、海外大儲裝機增長，市場地位領先的相關個股；受益於歐洲戶儲去庫完成，補庫需求回升，海外佈局完善的相關個股。
萬聯證券主要觀點如下：
國內：獨立儲能經濟性提升，工商業儲能有望發力
截至2023年底，全國已建成投運新型儲能項目累計裝機規模達31.39GW，平均儲能時長2.1小時，較2022年底增長超過260%。2024年上半年，我國儲能項目招標數據表現亮眼，2024年1-5月，全國儲能市場共計完成了283項儲能招投標，總規模達到18.35GW/52.65GWh，分別同比增長82.77%/95.22%，有望對下半年裝機投運規模形成有力支撐。
獨立儲能電站方面，我國電力市場改革持續推進，獨立儲能電站盈利模式趨向多元，疊加碳酸鋰價格回落，帶動儲能電站成本下降，我國獨立儲能電站項目經濟性逐步提升，有望推動裝機規模增長。
工商業儲能方面，國內各地主動拉大用電側峯谷價差，拓寬工商業儲能盈利空間，帶動工商業儲能發展。同時，我國工商業儲能項目利用情況明顯好轉，在平均運行係數以及利用率方面均領先其他場景，在新建項目備案項目數量和規模上均呈現逐月增長態勢，爲未來放量奠定基礎。
美國：大儲增勢強勁，投運規模有望提速
2023年，美國新增裝機規模達到8.7GW，同比增長超過90%，其中表前儲能新增裝機7.9GW，同比增長達到99%。2024年，美國電網側儲能裝機預計將繼續實現爆發式增長，新增裝機規模有望達到14.3GW，電網側儲能累計裝機規模將增加近一倍，保持高增長趨勢。根據EIA數據統計，2024年1-4月，電網側儲能項目新增裝機規模爲1.75GW，較2023年同期增長185.73%。另外，《通脹削減法案》和FERC新規相繼落地，對新能源項目進行鉅額補貼，並且可再生能源併網流程簡化，下半年美國電網側儲能裝機投運有望持續加速。
歐洲：戶儲靜候庫存去化，大儲有望放量
受庫存壓力影響，2023年下半年至2024年一季度，歐洲戶儲市場持續處於去庫階段，市場整體承壓二季度以來，我國對德國出口數據明顯連續環比回升，顯示好轉跡象。目前，歐洲戶儲去庫預計目前已經進入尾聲，在2023年下半年低基數下今年下半年有望企穩回升。同時，2024年，歐洲大儲佔比有望提升，接力戶儲增量。
根據Solarpower Europe預測，2024年歐洲新增裝機容量預計達到22.4GWh，較2023年增長30.23%，其中，大儲新增裝機容量有望達到11GWh，裝機規模佔比預計將從21%提升至49%，提升28pct，超越戶儲成爲歐洲儲能主要增量。意大利、英國有望超越德國，成爲歐洲儲能前二市場，2024儲能新增裝機規模預計分別達到7.7GWh、4.5GWh，同比增長108%、67%。
風險因素：全球儲能需求不及預期；歐洲戶儲庫存去化不及預期；國際貿易政策變動風險；原材料價格波動風險等。