智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研報稱，當前醫藥板塊正處於逐步築底的過程中，從板塊行情來看，醫藥板塊指數連續4年下跌，已經調整充分，且板塊估值也已到歷史低位區間；從政策角度來看，短期負面政策逐漸出清，鼓勵性政策逐步落地，行業壓制因素緩解；從基本面來看，在經歷了過去幾年疫情的大起大落之後，各板塊的業績也逐步迴歸常態增長，醫藥業務的穩健和可持續特徵明顯。行業基本面穩健配合估值的吸引力，看好醫藥板塊的長期投資價值。
萬聯證券主要觀點如下：
行業回顧：2024上半年年(2024/1/1-2024/06/16)申萬醫藥生物指數下跌15.54%，跑輸滬深300指數20.12個百分點。從工業數據來看，醫藥製造業收入端仍小幅下滑，但是利潤端已經逐步企穩。從估值來看，醫藥各板塊估值仍處於低位區間。
產業政策逐步落地，研發進展持續推進
2024年，多個城市出臺了支持創新產業鏈的地方政策，真正意義上將支持創新落到實處。隨着醫藥反腐、帶量採購等政策的穩定，短期負面影響已充分消化，長期醫藥行業有望迎來高質量發展期。從今年獲批的一類新藥數量來看，國產新藥佔比超八成，國產創新已逐步成爲國內新藥市場的主力。
化學制藥：集採後業績穩定，板塊估值穩健
在經歷了九批次帶量採購之後，仿製藥市場逐步穩定。集採後的統一管理模式有助於企業降低營銷費用，提升利潤率。化學制藥板塊2024Q1在營收小幅增長的情況下實現了歸母淨利潤大幅增長。考慮到板塊的估值相對穩健，看好後集採時代的仿製藥企業低估值所帶來的投資機會。
醫療器械：把握細分增量市場機會
國內醫療器械市場處於高速成長階段，隨着全球人口老齡化加劇以及人們對健康意識的提升，醫療器械行業的市場規模有望持續擴大。高值耗材集採常態化，市場對已經納入集採的產品反應較小，未來主要看點在細分增量市場，通過產品創新滿足新的需求。體外診斷板塊在經歷了疫情帶來的爆發式業績增長後需要回歸常規IVD業務。醫療設備板塊受益於設備更新政策，隨着各地採購政策落地，醫療設備景氣度有望回升。
醫療服務：CXO板塊等待新一輪週期
CXO行業近兩年的調整一方面是行業已經過了初期的高增長時期；另一方面，全球創新藥在加息環境下估值壓縮，向上遊傳導至研發外包行業。以創新週期的角度來看，企業業績釋放消化估值，同時週期底部的悲觀預期也完全反應在估值之中，行業週期底部特徵明顯，板塊整體行情只需等待新一輪的創新藥週期來臨。
中藥：政策呵護、業績穩健、估值合理
近年來針對中藥產業的利好政策不斷髮布，政府對中藥產業一直保持着鼓勵創新發展的積極態度。中藥板塊整體業績增速穩健，且從內部來看，也不乏公司產品有突破或者營銷改革成功帶來的業績爆發個股。從估值來看，當前板塊整體估值處於適中位置。如果考慮到未來中藥產業的發展加速，估值有望進入擴張期。萬聯證券表示，更看好中藥產業中的品牌OTC公司，這類公司具備消費屬性，適合長期價值投資；同時公司產品主要在院外零售市場，不受集採限制，自主定價空間大。
風險因素：集採政策力度超預期、創新藥創新器械研發失敗。