智通財經APP注意到，日本股市從創紀錄高位下滑，引發了另一個重大風險：看漲的個人投資者已經建立了自2006年以來最大的保證金買入頭寸，他們可能不得不平倉。
截至6月21日，日本散戶投資者持有的總頭寸達到4.91萬億日元(合308億美元)，儘管日經225指數自3月份見頂以來下跌了4%，但槓桿化、往往是高風險的押注仍在繼續擴大。
在經歷了強勁的上漲之後，日本股市近幾個月來一直落後於全球同行，原因是國內經濟增長乏力、企業業績預期令人失望，以及市場擔心日本央行提高借貸成本的後果。保證金買家實際上是從經紀商那裏借錢購買股票，通常使用高槓杆，如果市場走弱，投資者可能需要平倉，從而導致進一步拋售。
儘管股市下跌，但保證金購買的需求似乎依然強勁。散戶投資者的保證金買入頭寸是保證金賣出頭寸的6.4倍，遠高於3.31的歷史平均水平，表明他們仍看好日本股市。一個焦點是企業盈利：如果利潤上升，可能會促使企業提高工資，這對消費者來說是一個福音。
樂天經濟研究所高級市場分析師Masayuki Doshida表示：“一個月後就是盈利季，人們預計盈利預期會上調。” “但如果我們沒有看到這一點，我們需要謹慎對待保證金買家的拋售行爲。”
券商向投資者提供的保證金交易大部分只持續六個月。三菱日聯摩根士丹利證券公司高級投資策略師Kohei Onishi表示，鑑於投資者的頭寸在今年年初股價創下歷史新高時開始建立，因此投資者有可能在 9 月份前結束交易。
如果日本央行下個月再次加息，保證金買入頭寸的成本似乎也會增加。加息至 0.25% 左右可能聽起來不多，但這將是日本自 2008 年以來最高的政策利率，引發了人們對意外後果的擔憂。
一些分析師認爲，對保證金頭寸的擔憂有些誇大。這些頭寸目前僅佔市場總資本的 0.5% 以上，而 2006 年的峯值曾超過 1.1%。
東海東京情報實驗室首席股票市場分析師 Seiichi Suzuki 表示，投資者被迫拋售的風險有限，因爲目前他們的頭寸損失很小。
不過，最近槓桿購買的增加讓人想起了2006年的繁榮時期，當時保證金交易飆升至5.5萬億日元。
松井證券公司高級市場分析師Tomoichiro Kubota表示，“有相似之處。當時，我們經歷了日元疲軟、大宗商品價格上漲和日本央行加息，最終導致雷曼危機，”“我希望歷史不會重演，但它可能是驚人的相似。”
