最近，中資股和中概股似乎又失去市場寵愛，轉頭向下。
港股恒生指數跌至萬八點以下，而反映中概股表現的納斯達克中國金龍指數，近兩周幾乎每日跑輸英偉達領頭的納斯達克指數。
這樣的市況，潛藏了風險與機會：資金流走可能導致一些財務基本面不太好的上市公司風險暴露，但是另一方面，下跌也讓一些基本面良好的上市公司估值顯得更加具有吸引力。
在評估上市公司的綜合表現時，除了深入研究其財務報告、宏觀經濟狀況對其產生的潛在影響，以及相關的產業信息等專業領域外，還存在一種快速而準確的方法值得參考，即關注公司的回購動態。
回購的直接影響在於短期内顯著增加了股份的買盤，從而通過調整短期買賣盤的供需關系為股價提供了有力支撐。
從現有股東的角度出發，當市值被低估時，上市公司利用閑置現金增持股份並進行注銷，此舉旨在提升現有股東的權益。此外，當上市公司尚未發現更為理想的商業機會時，選擇將資金用於低價回購自身股份，此舉不僅有助於資金的有效利用，同時也能顯著降低管理者濫用公司資金的風險。
財華社發現，在當前港股市場及中概股市場較為疲軟的環境下，保險公司和科技公司成為回購市場的主要力量。
保險公司愛回購
上市保險公司從業務上來看，為客戶提供保障服務，同樣作為專業金融公司，上市保險公司也很懂得未雨綢缪，在風險大的時候，保障自己——在財務狀況許可的時候增加回購。
國際金融服務公司保誠（02378.HK）近日公佈了20億美元股份回購計劃，約合156.14億港元，相當於保誠當前市值2,032.01億港元（按每股73.90港元計算）的7.68%，將不遲於2026年中完成。
保誠表示，其在運作時力求將自由盈餘率維持在175%至200%之間，而2023年末，保誠的自由盈餘率為242%，因此，在宣派了2023年第2次中期股息後，該公司又決定向股東回饋20億美元。
值得注意的是，保誠在回購的同時，仍會維持股息政策不變，預計2024年的年度股息增幅將介於7%-9%之間。
於截至2023年12月31日止的財政年度，保誠全年派息20.47美分，約合1.60港元，按年增長9%，按現價73.90港元計算，股息收益率為2.17%。如果加上以上的股份回購，則回饋給股東的收益相當於其當前市值的9.85%，可謂十分慷慨。
保誠管理層表示，2023年上半年，保誠業績表現理想，而且其對2024年全年度的新業務增長和實現2027年的財務和策略目標抱有信心。
2024年第1季，保誠新業務利潤增長11%，至8.10億美元，年度保費等值銷售額增長7%，至16.25億美元，管理層預期第2季的年度保費等值銷售額趨勢與第1季相若。
保誠的同行友邦保險（01299.HK）也是回購「忠實支持者」。
在公佈2024年第1季業績時，友邦保險宣佈在現有100億美元股份回購計劃中，增添20億美元，使得該計劃的總額增至120億美元，約合936.82億港元，相當於其當前市值6,193.83億港元（按現價55.30港元計）的15.12%，並延長回購計劃的整體期限至不遲於2025年4月30日結束。
友邦保險於2023財年全年股息合共為23億美元，約合179.56億港元，相當於其市值的2.90%。
2024年第1季新業務價值增長31%，至13.27億美元，創季度新高，新業務價值利潤率上升至54.2%。
友邦表示，以年度產生的自由盈餘淨額75%作為目標派付率，從2024年全年業績起，每年通過股息和股份回購向股東返還資本。
2023年，友邦產生的自由盈餘淨額為39億美元，這意味著可分派給股東的金額達到29億美元，約合226.40億港元，相當於市值的3.66%。
可見，保險公司採取了一種策略，即將其年度盈餘轉化為對股東的利潤回報。在股市表現不佳的情況下，通過增加回購力度，保險公司能夠以更為經濟的成本購回更多股份，此舉旨在最大限度地提升現有股東的權益。
港股科技巨頭更愛回購！
除了防守型保險公司愛回購外，進攻型的科技巨頭也是回購常客。
按照Wind的數據，今年以來港股市場上回購最多的上市公司是騰訊（00700.HK），到目前為止已累計回購1.41億股，回購金額為473.34億港元。
財華社按此計算，回購均價或為334.61港元，較其現價377.40港元折讓11.34%。
此外，美團（03690.HK）、小米（01810.HK）和快手（01024.HK）也是回購大戶，今年以來的回購總額分别達到119.47億港元、26.64億港元和18.97億港元。
今年6月，美團宣佈將不時在公開市場購回總金額不超過20億美元的B類普通股股份，約合156.14億港元，相當於其當前市值7,084.68億港元（按每股114.20港元計算）的2.20%。在經歷了高速增長、新業務轉型減虧後，這也是美團的首次回購舉措。
快手也在今年6月發佈了新股份回購計劃，擬於未來36個月内購回價值不超過160億港元的B類股份，相當於其當前市值2,034.33億港元（按46.90港元計）的7.86%。
今年開始賣車的小米，雖然成本高，但依然沒有放棄回購股份，這幾年一直是港股回購榜單里的前十。
今年以來，小米合共回購了1.87億股，相當於現有已發行股份數的0.75%，回購總額達26.64億港元。
然而，就回購規模而言，榜單上的上市公司均未能與阿里巴巴（09988.HK）相提並論。
阿里巴巴回購最積極
阿里巴巴（BABA.US），作為在港美兩地上市的企業，其回購市場主要聚焦於美股市場，因此，其回購數據相對較少在港股市場得到記錄。
於截至2024年3月31日止的財政年度，阿里巴巴以總額125億美元，約合975.85億港元，回購合計12.49億股普通股（相當於1.56億股美國存託股），回購總額相當於其當前美股市值1,781.48億美元（按每股美國存託股約73.67美元計算）的7.02%。
除了回購外，阿里巴巴還積極派息。於截至2024年3月末止的2024財年宣派現金股息每股0.125美元或每股美國存託股1.00美元。此外，阿里巴巴還將退出非核心資產投資帶來的財務收益，以特别股息的形式分派給股東。2024財年，阿里巴巴宣派每股0.0825美元（或每股美國存託股0.66美元）的一次性特别現金股息。
兩項股息合起來，2024財年合計股息或達到40億美元，加上125億美元的股份回購計劃，回饋股東的總額達到165億美元，相當於其美股市值的9.26%。
總結
在低迷的股市環境下，上市公司的回購行動不僅為股東帶來了實際收益，同時也在市場上傳遞出積極的訊息，成為指引市場方向的一盞明燈，充分展現了企業治理的穩健與高效。通過觀察上市公司的此類行為，或許能更為準確地把握其基本面，進而識别出具有潛力的優質投資標的。