智通財經APP獲悉，招商證券發表研報認爲，生豬供需缺口擴大支撐豬價上行，母豬產能弱恢復背景下，行業景氣時長有望好於預期，建議積極配置。飼料方面，主要飼料原材料價格回落，或帶動行業毛利率向上修復。龍頭企業或仍可憑藉綜合優勢實現市佔率的持續提升。動保方面，下游養殖端景氣度回升有望提振動保需求，預計盈利端拐點漸近。2024 年玉米制種成本下降，或帶動上市種企盈利改善;優質雜交玉米種子亦有望實現優質優價，轉基因商業化穩步推進，利好研發型龍頭種企。
生豬養殖：豬價拐點或已現，盈利時長或好於預期。隨着能繁母豬產能去化向生豬供給端的逐步傳導、前期積壓庫存的持續消化，以及產業端基於對後市豬價的樂觀預期而導致的二次育肥再度進場等因素綜合影響，生豬供需缺口擴大背景下，豬價向上拐點或已出現。而在行業現金流尚未明顯修復前，豬價上漲或難以驅動母豬產能快速恢復，或意味着豬價景氣時長有望好於預期。此外，以 2024 年的出欄量測算，部分豬企頭均市值仍處相對底部位置，優質豬企或迎佈局窗口。標的選擇方面，招商證券重點推薦成本優勢明顯、業績兌現能力較強的牧原股份、溫氏股份，建議關注神農集團等。
後周期：飼料噸利或繼續改善，動保盈利拐點漸近。飼料方面，主要飼料原材料價格回落，或帶動行業毛利率向上修復。龍頭企業或仍可憑藉綜合優勢實現市佔率的持續提升。動保方面，下游養殖端景氣度回升有望提振動保需求，預計盈利端拐點漸近。目前動保板塊估值處於歷史估值較低水平，配置價值凸顯。建議關注動保板塊的底部佈局機會。重點推薦科前生物。
禽養殖：白雞供需邊際改善，重視黃羽雞景氣上行。1)白羽雞：受前期低引種量影響，國內自繁量及國內品種更新量有所增加;但前期換羽種雞偏多，種雞性能相對較差或影響 24 年優質父母代種雞供應，下半年商品苗價景氣可期。建議重視禽板塊配置良機。重點關注成本改善的一體化龍頭企業及種禽企業。2)黃羽雞：行業經過三年的週期低谷，種雞產能去化效果顯著，父母代種雞存欄已降至 2018 年以來低位水平。黃羽雞需求端與餐飲、家庭等中高端消費高度相關，餐飲端復甦或有望支撐黃雞景氣上行。另外，下半年黃羽雞價或有望受益於豬價景氣。中長期看，未來隨着消費習慣改變、禁售政策實施、經濟復甦提振消費，冰鮮黃羽雞市場或仍有較大的發展空間。重點推薦立華股份。
種子：玉米制種成本下降，轉基因產業化穩步推進。1)新季玉米供應難言寬鬆，預計 2024 年國內玉米價格景氣有望維持，Q3 供弱需強或帶動玉米價格中樞向上抬升。當前農戶種植收益相較可觀，玉米種植意願面積增加或提振種業景氣。2)2024 年玉米制種成本下降，或帶動上市種企盈利改善;優質雜交玉米種子亦有望實現優質優價。3)2024 年生物育種或將進入以市場爲主的產業化新階段，看好研發型龍頭種企。
風險提示：農產品價格波動超預期，突發大規模不可控疾病，極端天氣，貿易摩擦，上市公司銷量/成本不達預期，轉基因商業化進度不達預期。