智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，信心修復仍需政策支持，後市不悲觀。當前A股市場整體估值已經重新回到歷史偏底部水平，指數5周連陰後資產價格可能已經反映投資者過於悲觀預期，下半年穩增長政策加碼結合當前資本市場政策紅利下制度不斷完善，有助於繼續活躍資本市場，再度提振投資者信心，下半年繼續多關注階段性及結構性機會。
中金主要觀點如下：
市場展望
信心修復仍需政策支持，後市不悲觀。5月底以來A股市場持續回調，投資者風險偏好承壓，交投意願不足。從我國宏觀環境來看，近期公佈的部分5月物價、金融和經濟數據表明相比一季度，經濟景氣出現邊際轉緩跡象，且在結構上表現爲供給強於需求、內需緩於外需。經歷明顯政策調整後，近期房地產市場雖然出現了一些積極變化，如新房銷售面積和銷售金融同比降幅均有所收窄，但整體地產市場景氣度仍偏弱，中金53城同質可比二手房價格指數同比降幅爲15.8%，房地產開發投資增速也延續放緩態勢。海外方面，全球地緣風險加劇、主要經濟體間貿易爭端增多、美國降息預期反覆等也對全球資金流向帶來影響。
我們在不久前發佈的下半年展望《擊楫中流》中認爲，雖然2月份以來的修復行情面臨波折，但今年預期最爲悲觀時期可能已經過去。當前A股市場整體估值已經重新回到歷史偏底部水平，指數5周連陰後資產價格可能已經反映投資者過於悲觀預期，下半年穩增長政策加碼結合當前資本市場政策紅利下制度不斷完善，有助於繼續活躍資本市場，再度提振投資者信心，下半年繼續多關注階段性及結構性機會。
配置方面，陸家嘴論壇釋放積極資本市場改革信號，支持新質生產力發展，本週證監會發布深化科創板改革 8 條措施，結合前期集成電路大基金三期成立、大飛機基礎研究基金設立等科技領域利好政策，科技創新領域尤其是具備產業自主邏輯的板塊有望表現相對活躍；外需較強背景下出口鏈行業和全球定價資源品仍有配置機會；紅利資產近期雖有調整但中長期邏輯未變；新能源等綠色板塊重點關注近期產業政策的邊際變化。
近期關注以下進展：
1）5月經濟數據顯示我國增長動能仍需穩增長政策發力。消費方面，受五一假期錯位支撐，5月社零同比較4月小幅上升1.4個百分點至3.7%，但耐用品消費仍偏弱，汽車零售同比下降4.4%。投資方面，固定資產投資同比繼續下行，1-5月累計下降4%，其中，外需偏強的支撐下，製造業投資仍較高，累計同比上升9.6%，前4月爲9.5%；化債背景下，基建投資增長受限，累計同比6.7%，前4月爲7.8%；房地產銷售與投資均偏弱，投資累計同比下降10.1%，前4月爲下降9.8%。總體來看，5月經濟數據整體仍偏緩，尤其受房地產市場尚未明顯修復的影響，國內經濟動能仍顯不足，需要穩增長政策繼續加碼。
2）陸家嘴論壇開幕，多部門釋放政策信號。央行、金融監管總局、證監會等多部門主要負責人在陸家嘴論壇發表講話。央行行長潘功勝表示[1]，將繼續堅持支持性貨幣政策立場；未來逐步淡化對數量目標的關注，考慮以短期利率爲主要政策利率，目前看7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能，逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱。金融監管總局局長李雲澤表示[2]，保險業服務中國式現代化大有可爲，將研究出臺推進保險業高質量發展的指導意見。證監會主席吳清重點[3]闡述新質生產力、上市公司提升投資價值和投資者保護等三個問題。同日，證監會發布《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，進一步推動科創板改革。
3）國家發改委召開6月新聞發佈會，迴應“雙新”、新能源車、節能降碳等熱點問題[4]。發改委表示，大規模設備更新和消費品以舊換新工作深入推進，去年增發1萬億元國債項目加快建設，截至5月末項目開工率已超過80%；將加快推廣應用智能充電設施，今年全國計劃新增公路服務區充電樁3000個、充電停車位5000個；抓緊出臺電解鋁、數據中心、煤電低碳化改造和建設等重點行業節能降碳專項行動計劃。關注相關行業的投資機會。
4）海外方面，美國國會預算辦公室（CBO）最新預測顯示[5]，美國2024年赤字規模將達1.92萬億美元，比2月份的預測調高了4080億美元；預計的美聯儲降息時間從年中推遲到明年一季度。在前期公佈的宏觀數據疲軟的背景下，本週五公佈的美國6月Markit PMI初值數據意外上揚。匯率方面，美元指數連續三週走強，日元跌至近兩個月新低，離岸人民幣匯率已至去年11月中旬以來低位。
行業建議
向內求穩定，向外尋超額：1）基本面穩定、具備分紅能力和意願的高股息板塊，重點關注分子端具備提升分紅潛力的自下而上的機會。2）受益於外需好轉的出口&出海領域仍具備比較優勢，全球定價資源品高景氣有望持續。3）行業預期有望改善、具備較高業績彈性的領域，如電子半導體、鋰電等新能源板塊，公用事業的改革和漲價預期也值得關注。