智通財經APP獲悉，美國各地的地區性銀行都在與對沖基金達成複雜且代價高昂的交易，希望避免重蹈去年硅谷銀行倒閉後那種動盪的覆轍。與此同時，華爾街嗅到了發財的味道。
據悉，總部位於俄亥俄州的Huntington Bancshares最近達成了一項協議，向投資者出售借款人無法償還貸款的部分風險。這有助於該行達到旨在讓銀行在監管機構眼中看起來健康的新提出的標準。這筆交易在華爾街被稱爲綜合風險轉移，它爲現金充裕的私人債務基金經理(例如Ares Management和黑石)提供了一筆有吸引力的投資。知情人士表示，參與Huntington Bancshares去年12月交易的基金Bayview Asset Management將從這筆交易以及爲SoFi Bank所做的類似交易中獲得高達15%的收益。
其他人也在做這樣的交易，數據提供商Finsight和美聯儲致這些銀行的信函顯示，包括總部位於猶他州的Ally Bank和總部位於北卡羅來納州的Truist Financial在內的大型地區性銀行，正在開展自己的交易，出售數十億美元貸款的風險。
監管機構正迫使銀行遵守更嚴格的規定，以保護自己免受信心危機的影響，比如導致硅谷銀行破產以及最近撼動紐約社區銀行的危機。分析師表示，最終，風險轉移應有助於銀行企穩，並重新開始將資金投入股票回購和收購等活動。傑富瑞銀行業分析師Ken Usdin表示：“你可以稱之爲積極防禦。他們正在優化監管資本，但同時正在爲此付出代價。”
新規定即將出臺
美國的銀行正在爲去年地區性銀行倒閉後宣佈的新規定做準備，這些新規定預計將迫使中型銀行滿足此前只適用於大型金融機構的資本要求。Ally Bank首席財務官Russ Hutchinson在最近的一次投資者會議上表示：“我們預計，隨着事態的發展，我們將處於資本保全模式。”他表示，風險轉移“成爲我們減少風險加權資產和有效保存資本的一種非常有吸引力的方式”。
從歷史上看，美國的銀行通過出售股票或出售貸款來增加資本，從而創造一個財務緩衝。他們持有的許多貸款都是在利率較低時發放的，這意味着如果他們現在出售這些貸款，將會蒙受損失。而出售新股可能會推低本已遭受重創的股價。不過，去年年底，美聯儲給美國的銀行提供了另一種選擇，允許它們通過風險轉移增加監管資本，這是歐洲銀行長期使用的一種工具。
Raymond James結構性產品交易員Kathy Jones表示，美國已經完成了大約20筆合成產品交易，總額達170億美元，而歐洲的交易總額約爲1900億美元。她表示，一旦規模較小的地區性銀行開始採用這一產品，美國可能很快就會超過歐洲。據悉，美聯儲的一份信函顯示，總部位於印第安納州的規模相對較小的Merchants Bancorp本月獲准進行一項綜合風險轉移。
銀行可以通過兩種方式轉移風險:一種是向投資者出售所謂的信貸掛鉤票據，從而提振銀行的資產負債表;另一種是從投資者那裏購買信用保險，投資者將現金作爲擔保，銀行向投資者支付利息或溢價，投資者要爲保險貸款違約造成的損失承擔責任。這兩種選擇都能彌補貸款池高達12.5%的違約損失。
華爾街熱門產品
去年秋天，摩根大通和摩根士丹利等銀行爲自己發佈了一系列合成風險轉移。現在他們正在爲地區銀行安排交易——同時收取費用，並希望在市場足夠大的情況下開始交易這些工具。
摩根士丹利幫助Huntington Bancshares與Bayview的交易籌集了資金。摩根大通目前正在向投資者推銷一項將Ally Bank的風險轉移給投資者的交易，以及一項不涉及Bayview的Huntington Bancshares風險交易。
其他人則在爲小銀行何時可以發行風險轉移做準備。私人信貸基金Crayhill Capital Management聘請了投資銀行家Tom Killian擔任顧問。Tom Killian曾在本世紀頭十年幫助開拓了由社區銀行優先證券支持的債券市場。據一位接近Tom Killian的人士透露，Tom Killian已與銀行和監管機構就風險轉移問題舉行了非正式會談，目的是最終幫助小銀行進入市場。
對資金管理公司而言，銀行風險轉移提供了高回報，同時也是向渴望進入火熱的私人信貸市場的投資者推銷的新產品。貝萊德、私募基金專家KKR和法國保險公司安盛(AXA)都發布了兜售它們的報告。
Bayview對這些複雜的交易提出了一個變通方案:在債券市場上借款以提高回報。Bayview管理着大約200億美元的資產，專門購買抵押貸款和消費貸款，通常是從Huntington Bancshares這樣的銀行那裏購買。熟悉這家基金管理公司的人士說，該公司向銀行推銷風險轉移交易至少已有五年時間。
Bayview提出出售Huntington Bancshares信用違約掉期(一種保險)，以減少約30億美元汽車貸款池的資本費用。該銀行同意每年支付7.5%的保費，而Bayview承諾在七年內賠償該銀行任何拖欠的汽車貸款，賠償金額最高爲3.75億美元，佔貸款總額的12.5%。
爲了兌現這一承諾，Bayview發行了約3.15億美元的債券，混合利率約爲6.75%。債券的現金進入了一個計息賬戶。隨着時間的推移，這些債券將用Huntington Bancshares的保費、賬戶裏的錢和應計利息來償還。Bayview將把差額收入囊中。不過，如果汽車貸款違約超過Bayview的預期，該基金可能會蒙受損失。