「什麽時候走出長沙？」和「什麽時候上市？」一直都是圍繞「長沙名片」茶顔悅色熱議的話題。近期，茶顔悅色又來了一套大動作！
明星股東集體清倉式撤退！
6月12日，據天眼查顯示，茶顔悅色關聯公司湖南茶悅文化產業發展集團有限公司發生工商變更，7家基金集體退出其股東行列，分别是武漢順赢股權投資合夥企業（有限合夥）、武漢順宏股權投資合夥企業（有限合夥）、蘇州源瀚股權投資合夥企業（有限合夥）、蘇州元初投資合夥企業（有限合夥）、深圳市天圖東峰中小微企業股權投資基金合夥企業（有限合夥）、南京五源啓興創業投資中心（有限合夥）以及成都元承創業投資中心（有限合夥）。
根據天眼查，茶顔悅色2018年到2021年共經歷了4輪融資，分别是天使輪天圖投資、股權融資順為資本、A輪元生資本、源碼資本、B輪五源資本。12日退出的7家基金紛紛對應了5家投資機構，也意味著茶顔悅色的股權架構基本回到了融資前。
目前，茶顔悅色的股東包括長沙菊英良品牌管理有限公司、長沙幽蘭管理咨詢合夥企業（有限合夥）、長沙筝筝管理咨詢合夥企業（有限合夥）、Rose Xanadu HK Limited，前三家公司的股東分别是茶顔悅色的創始團隊呂良、孫翠英、孫孝菊等，Rose Xanadu HK Limited是一家2023年成立的香港公司，今年二月份成為茶顔悅色的股東。
除了工商變更外，元生資本創始人許良退出茶顔悅色董事，目前的管理層除了一名外部董事天圖資本管理中心合夥人潘攀，其餘均是創始團隊呂良、孫翠英、孫孝菊；同時，投資總額也從701.02萬人民幣變更為506.72萬人民幣。
搭建紅籌架構為上市鋪路？
機構集體清倉式退出並不多見，市場猜測此舉或許是對賭協議到期觸發的回購行為；也有另一種聲音表示：或許與公司後續赴港上市安排相關。今年三月份，市場消息稱茶顔悅色已選定中金、摩根士丹利作為保薦人，負責香港上市事宜。
後來據財聯社援引知情人士，茶顔悅色確認此次工商變更是在 「正常搭紅籌」。而搭建上市架構是境外上市的重要步驟。
紅籌架構是一種常見的境外上市架構，主要指中國公司通過在境外設立控股公司（通常注冊在開曼群島、英屬維爾京群島等避稅天堂），然後通過這個境外控股公司控制境内的運營實體，最終實現境外上市融資的目的。
紅籌架構分為兩大類：股權控制模式和協議控制模式，後者也稱為VIE（可變利益實體）架構模式。兩者主要的不同在於控制方式，前者是境外公司通過直接持有境内公司股權控制公司資產和業務，而VIE架構模式是境外公司通過合約方式間接控制境内公司。
一般而言，採取VIE架構主要是為了規避中國境内法律對外商在特定行業的限制，包括金融業、電信業、文化、體育和娛樂業、農業、採礦業等。茶顔悅色不屬於限制行業範圍内，搭建的應該是股權控制模式的紅籌架構。
據安永表示，在搭建紅籌架構的實務中，如果境内運營企業現金流情況較好，也會考慮通過減資的方式將各股東原始投資金額退還，各股東將減資取得的資金投入海外架構，以完成紅籌結構的搭建。這也印證了茶顔悅色原始資本股東集體退出的動作。
茶飲企業紮堆IPO
目前，在港上市的茶飲企業共兩家奈雪的茶（2150.HK）和上市不久的茶百道（2555.HK），截至6月18日，兩者的市值分别是39.28億港元、161.65億港元。
很多茶飲企業也已向港交所遞交上市申請，包括蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨。今年5月底，有媒體報道成稱，新網紅品牌霸王茶姬正在籌備赴美上市，募資規模預期介於2億至3億美元，將由花旗、摩根士丹利負責上市事宜。
茶飲市場的競爭已經進入白熱化階段，上市融資是茶飲企業在跑馬圈地，佔領境内或海外市場的重要方式之一。
據窄門餐眼數據，茶顔悅色的門店數是627家，覆蓋4個省份，17個城市，403家集中在湖南，地域集中度非常高。茶顔悅色如能成功上市，或許能加快其全國甚至海外的鋪店速度，搶佔市場份額。
文章來源：活報告公眾號