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劍橋專家警告:聯儲局降息宜早不宜遲,否則將付出更大代價!

發布 2024-6-19 下午01:47
© Reuters.  劍橋專家警告:聯儲局降息宜早不宜遲,否則將付出更大代價!
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Investing.com - PIMCO前首席執行官、劍橋大學昆斯學院的院長、安聯(Allianz)和Gramercy的顧問穆Mohamed El-Erian表示,聯儲局必須「儘早而非更晚」降息。

他認為,雖然首次降息的確切時間似乎不那麼關鍵,但實際上它對於確定降息周期對經濟的整體影響至關重要

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目前市場參與者都在關注最新通脹數據會否支持聯儲局於9月開始降息周期,或者是否會按照幾位聯儲局官員的建議進一步推遲。然而,分析師認為這種觀點低估了首次降息時間的重要性。

「在當前情況下,(降息)時機對於確定周期對經濟的累積影響和福祉至關重要,」Mohamed El-Erian說。

通常情況下,首次降息的時間允許市場更有信心地為整個降息周期定價。然而,鑒於聯儲局依賴數據的方法缺乏戰略眼光,這一點在今天的相關性較低。

Mohamed El-Erian認為,依賴數據的方法無法為固定收益市場提供明確指導,導致美國國債收益率出現波動。例如,在聯儲局上次政策會議之前的四個星期里,2 年期國債收益率大幅波動,而 10 年期國債收益率也出現相若波動。

他認為,降息的時間對經濟狀況至關重要。越來越多的跡象表明經濟正在走弱,包括前瞻性指標惡化和中小企業及低收入家庭持有的資產負債表緩衝大幅減少

「隨著 2022-23 年大幅加息周期的滯後效應逐漸顯現,可能加劇經濟的脆弱性,同時當前還伴隨著顯著的經濟和政治周期性波動,以及技術、可持續能源、供應鏈管理和貿易等領域的轉型問題,」他寫道。

從歷史上看,及時的降息有助於帶來更好的經濟結果。分析師以1994-95年3個百分點的加息周期後迅速降息為例,這有助於實現所謂的「軟著陸」。Mohamed El-Erian認為,這一歷史先例表明,在當前的經濟環境下,適時的降息可能會帶來類似的積極結果。

他還警告,推遲首次降息會增加聯儲局稍後需要更大幅度降息來最小化經濟衰退風險的可能性,例如2021-22 年早期的政策錯誤,當時聯儲局將通貨膨脹誤認為是「暫時的」並延遲了其政策回應,導致大幅加息。

如果這次聯儲局因起步晚和經濟金融疲軟加速而被迫進行大規模降息周期,那麼最終將不得不降息更多。」

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編譯:劉川

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