智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研報認爲，2024年美妝消費恢復正常購買週期，行業景氣度環比改善。行業集中度持續提升的同時，本土品牌加速搶佔市場份額。渠道端，以抖音爲代表的內容電商崛起，預計仍爲化妝品行業重要增量渠道。產品端，當前重組膠原蛋白供給需求端共振，爲新成分熱點，細分領域具備紅利。該團隊建議配置趨勢向好、業績穩健的龍頭公司，以及受益平價消費高增的公司;同時積極把握預期築底公司的邊際變化。
行業：景氣改善，頭部集中，國貨崛起
經歷2022年消費承壓、品牌破價，2023年消費者端去庫存後，2024年美妝消費恢復正常購買週期，行業景氣度環比改善。在大盤增速趨穩，渠道紅利消退後，行業集中度持續提升，2020-2023年我國護膚品類CR10從31%提升至35%。同時，在需求端呈現國潮崛起、消費平價化趨勢，供給端國貨品牌產品力大幅提升的雙重作用下，本土品牌加速搶佔市場份額。
結構趨勢：抖音崛起，成分演進
渠道端，以抖音爲代表的內容電商崛起，兼具營銷種草及渠道成交屬性，且內容屬性帶來的營銷玩法變化機會多、成交效率高，預計仍爲化妝品行業重要增量渠道，國貨品牌憑藉高效率、強運營，在抖音等新興渠道實現突圍。產品端，消費者認知改變，功效化爲長期趨勢，隨成分生命週期持續演化，當前重組膠原蛋白供給需求端共振，爲新成分熱點，細分領域具備紅利。
重點公司：堅守強勢龍頭，尋找邊際變化
展望2024，在當前渠道紅利消退，消費力整體弱修復的環境下，美妝品類因其低值、高頻、且存在悅己屬性，仍具備需求韌性。競爭格局上，受產品週期及運營能力影響，各品牌勢能分化，當前時點龍頭公司估值已回落至合理區間，全年仍建議配置趨勢向好、業績穩健的龍頭公司，以及受益平價消費高增的公司;同時積極把握預期築底公司的邊際變化。
風險提示：1)經濟增速下滑拖累可選消費;2)品牌競爭加劇;3)新品推廣表現低於預期;4)新品牌孵化不及預期。