智通財經APP獲悉，美聯儲持有的大約1萬億美元的浮虧資產如今已轉化爲超過1000億美元的實際虧損，而且看不到任何緩解的跡象。
美聯儲主席鮑威爾在週三表示，儘管通脹有所緩解，但距離央行的2%年度目標仍然相差甚遠，因此無法將利率從二十年來的高位下調。
然而，利率保持在高位的時間越長，美聯儲修復其資產負債表的難度就越大。重要的是，限制性的利率可能會讓美聯儲在未來幾十年每年損失約1000億美元。Monachil Capital Partners的首席投資官Ali Meli表示，他通過深入研究美聯儲的財務報表得出了這個估算。2023年底，美聯儲在公開市場上購買的資產浮虧9484億美元，相比2022年底超過1萬億美元的浮虧有所減少。
美聯儲是如何走到這一步的?在2007-2009年的金融危機和2020年新冠疫情市場恐慌期間，央行積極利用其資產負債表吸納了本應由資產管理公司、401(k)計劃和其他投資工具持有的債券。這樣做幫助穩定了動盪的金融市場，但也帶來了成本。資產負債表的擴張可能過度，支撐了對風險資產(如股票和加密貨幣)的需求，同時刺激了對工薪階層影響最大的通脹。
在創立自己的公司之前，Meli曾在高盛的全球結構融資部門工作了15年，他幫助設計了一種通過單線保險公司對房地產市場進行戰術性做空的策略。
爲了計算美聯儲在新冠疫情時期支持措施的成本，Meli追蹤了央行的利息支出，這一支出自去年以來一直在攀升。2022年，利息支出接近680億美元，而去年佔其3月份報告的1143億美元虧損的大部分。
“美聯儲拯救了華爾街，”Meli指出，美聯儲在新冠危機期間購買了大量長期2%和3%的美國國債和抵押貸款債券。現在這些資產的價格低於購買價格，而美聯儲還必須以當前5.25%至5.5%的政策利率爲其運營融資。
Meli表示：“如果他們在加息前縮減資產負債表，就不會有這麼大的虧損。但也許他們在2020年的擴張力度不應如此之大。”
追蹤美聯儲的虧損
由於美聯儲必須將其賺取的利潤返還給財政部，另一種追蹤其短缺的方法是通過圖表顯示近期的負收益——虧損最近被標記爲約1700億美元。
較低的利率可以幫助修復美聯儲投資組合中的部分浮虧。
TwentyFour Asset Management的債券投資組合經理Danny Zaid表示：“如果我們談論的是浮虧，只要美聯儲的償付能力不受到質疑，它對市場就不會構成重大問題。”
最近，猶他州共和黨參議員Mike Lee提出了一項廢除美聯儲的法案，這與肯塔基州共和黨衆議員Thomas Massie在衆議院提出的法案相對應。
目前，美聯儲——不像面臨存款擠兌的資不抵債的銀行——不會被迫出售資產以彌補虧損。
Zaid指出，最終美聯儲可以重新啓動印鈔機來彌補其虧損。他稱：“我知道這些數字聽起來很大——從長遠來看，它們會影響貨幣政策和美聯儲的行動。”
他還認爲，如果市場出現更多不穩定性，包括地區銀行，美聯儲將再次介入以支持動盪的市場。“特別是圍繞商業地產和地區銀行的問題——這是一個仍然存在的問題。”
美聯儲一直在通過每月到期一些債券而不再投資其收益的方式縮減其資產負債表，這一過程在6月開始放緩，因爲美聯儲試圖在不引發經濟衰退或金融體系震盪的情況下收緊金融狀況。
在過去，美聯儲通過購買資產來幫助穩定經濟和金融市場而賺取了收益。當央行在2007年全球金融危機爆發時降低利率，尤其是在隨後15年內保持低利率時，較高收益的舊國債變得更有價值且稀缺。
但新冠時代的情況截然不同，美聯儲購買了數萬億美元的低收益國債和機構抵押貸款債券，當央行加息時，這些資產變得不再值錢。
雖然許多人認爲美聯儲擴大的資產負債表是通脹的一個推動力，但它也通過保持信貸廉價和充足來提振經濟。大多數房主以低於4%的30年固定利率進行了再融資。
DWS Group的美洲交易主管George Catrambone表示：“我認爲這問題不大，直到它變得重要爲止。如果我們找到了‘軟着陸’，這就證明了這一點。”
預測者仍然預計本輪週期中美聯儲的資產負債表將穩定在約7萬億美元，以確保金融市場的流動性。
但在美國經濟數據表現更強勁的日子裏，投資者往往會關注更高、更持久的利率、不斷攀升的債務服務成本和赤字支出，Catrambone指出，這是過去18個月左右財政部拍賣的波動背景。
Catrambone還認爲，美國政治風險與11月的選舉有關，可能被低估了。如果共和黨贏得白宮和國會兩院的控制權，他認爲風險在於延長特朗普時代的減稅政策，而不是像預期那樣終止。“這使得財政狀況更加具有挑戰性。”