智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，雖然大家電以進入以更新爲主的階段，但地產對推動家電新增及更新仍有積極的作用。近期地產政策頻出，有望推動地產表現邊際向好，提振市場信心，爲地產市場產生積極的託底效果。同時，地產基本面的邊際向好，有望提振家電中長期的增長預期，有助於廚電及白電等家電板塊的估值修復。在地產基本面有望邊際企穩的背景下，看好廚電及白電估值的修復。
近期地產政策頻出，有望提振家電基本面
自4月末中央政治局會議提出消化存量和優化增量的政策方向後，中央各部門及各地紛紛加大力度出臺放鬆限購等地產政策。杭州、西安等地陸續取消限購政策，上海、深圳等一線城市也持續優化地產政策，5月17日央行宣佈下調房貸首付比例及公積金貸款利率等政策，助力地產市場回暖。
雖然當前更新需求已成爲家電內需的主要來源，家電與地產脫鉤的趨勢愈發明顯，但覆盤歷史，地產對家電滲透率的提升和更新具有直接的作用。將每年住宅竣工和二手房成交套數作爲需要裝修的套數來計算，預計2012-2023年地產影響白電內銷量的20%-30%，影響廚電內銷量的約60%。
在家電需求有韌性的基礎上，若地產基本面能積極好轉，有望提振家電中長期增長中樞，進而影響家電企業的估值和業績表現。
地產對家電公司估值和營收有影響，先估值後業績
覆盤歷史，白電與廚電估值均受到地產表現影響，白電估值與地產表現的關聯較爲同步;廚電估值有時會提前反應，對地產變動更爲敏感。白電與廚電營收滯後受到地產的影響，其中白電更多受竣工影響，廚電更多受住宅銷售影響，差異主要來源於地產精裝修配套率的不同。
地產政策對家電股價的影響，先影響估值，後業績兌現，其中估值貢獻佔比約一半。
標的方面：建議積極關注廚電龍頭老闆電器(002508.SZ)；關注白電龍頭美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)、海信家電(000921.SZ)。
風險提示：地產政策效果不及預期；地產基本面超預期下行；行業競爭加劇；原材料價格大幅上漲。