海關總署統計數據顯示，2024年5月份，我國進口煤及褐煤4381.6萬噸，同比增長10.7%；1-5月，我國進口煤及褐煤20496.9萬噸，同比增長12.6%。
從整體增速來看，2024年的進口增速相較2023年的62%明顯的下滑；機構判斷從全年的角度，整體進口量或維持在4.9億噸左右（2023年4.7億噸）。
導致進口量增速下滑主要來源於：
印度大選落下帷幕，電荒或疊加製造業需求抬升，印度將成爲未來全球煤炭市場最大需求。按照印度總焦煤需求量1.5-1.7億估算，按照35%-40%的主焦佔比估算，2030年印度對於主焦的需求量將從2023年的0.3億噸左右上升至0.53-0.68億噸，需求量將有望翻番，可以預見的是印度對於海外優質主焦煤資源的需求將會持續抬升。
進口煤的增速下降，一個主導原因是國內煤炭3月以後價格的大幅度下行，導致進口套利空間收窄。可以觀察到以港口5500大卡爲例，23年均價爲965元/噸，24Q1均價爲900元/噸，24Q2截止6月初均價僅爲845元/噸，價格明顯回落。機構預計全年煤炭均價可能在880-900元之間。
山西調研反饋：機構去山西調研了5家上市的頭部煤炭企業，總的反饋是5月中旬後政府開會要求全面的復產，總體的反饋是5月產量已經開始環比4月有所增長，6月預計恢復到23年同期相近的水平，全年來看上市企業產量目標都較爲保守，相較2023年的產量是確定性有所下降的，下降幅度在10%左右。
動力煤價格漲幅暫緩，等待入夏旺季全面到來。機構認爲未來1個月可能是基本面最爲舒服的階段，動力煤＞焦煤，但是整體價格高點預計不會超過24年春節後的高點950元/噸，預計漲幅區間在920-950元/噸之間，仍會低於23Q4用電旺季均價的957元/噸。
山西增產當前看較爲低於預期，在安全生產爲第一目標的背景下，供給端缺乏彈性，可能是另一個行情的催化劑，焦煤的拐點可能出現在8月的淡旺季之交，繼續看好Q4的價格彈性。
煤炭相關企業包括：
中煤能源(01898)、兗礦能源（01171）、兗煤澳大利亞(03668)、中國神華(01088)、南戈壁(01878)