智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，經過2020-2023年核電機組開工提速後，2024年核電設備商有望迎來業績高兌現。核電設備交付期一般爲FCD兩年後，2022-2023年我國分別覈准10/10臺核電機組，開工5/5臺核電機組，有望推動行業進入設備訂單兌現期，建議關注核電產業鏈設備商，如東方電氣(600875.SH)、江蘇神通(002438.SZ)等；2)核電產業鏈電力運營商：核電裝機持續，運營商利潤提升，建議關注有裝機增量的運營商如中國核電(601985.SH)、中國廣核(003816.SZ)等。
國聯證券主要觀點如下：
美歐重啓核電、裝機節奏加速
目前世界各國紛紛重啓核電，2024年3月美國能源部宣佈將爲密歇根核電站提供15.2億美元貸款擔保，作爲該核電站重啓資金；2023年12月COP28上22個國家達成《三倍核能宣言》，到2050年核電裝機需實現3倍增長；2023年4月日本加入核燃料戰略聯盟，計劃於2024年重啓島根核電站2號機組、女川核電站2號機組、柏崎刈羽核電站7號機組。
國內核電開工投產進度加快
2024年4月我國核電發電量366億千瓦時，同比增長6.1%。2022/2023年我國均覈准10臺核電機組，預計2024年覈准10-12臺機組；從開工情況來看，2022/2023年我國均開工5臺核電機組，2022H2覈准機組及2023年覈准部分機組，2024年內有望開工，預計2024年開工機組有望接近12.02GW；從投產情況來看，預計2024-2026年核電投產機組容量分別爲4.31/6.50/6.20GW，預計到2030年，年投產機組容量將達到12GW。
重視產業鏈國產化率提升機會
在覈電站總投資的分項費用結構中，核電設備具有投資比重大、利潤率高的特點，設備費用佔總投資50.5%，其中核島設備在總設備投資中佔比較高，佔總投資26.2%。憑藉核電覈准開工進度加快，核電設備有望迎來業績兌現加速。目前我國核電綜合國產化率達到90%以上，其中太平嶺3/4號機組及田灣5/6號機組國產化率達95%，石島灣四代高溫氣冷堆核電站國產化率達93.4%，預計今年新覈准項目國產化率可達95%以上。
四代核電實現突破，核心設備值得關注
近年來，國內加快高溫氣冷堆、鈉冷快堆、超臨界水冷堆、鉛冷快堆和熔鹽堆五種四代堆的研發。23年12月，石島灣高溫氣冷堆核電站示範工程正式商運投產。主氦風機是高溫氣冷堆最核心設備，被喻爲高溫氣冷堆“心臟”。目前國內已具備主氦風機設計、製造能力，佳木斯電機股份有限公司主氦風機目前已供應石島灣項目、並獲得CX、江蘇綠能、XX綠能等核電項目訂單。
風險提示：審批覈準進度不及預期，建設進度不及預期，核電安全事故風險。