智通財經APP獲悉，中資股近期回軟，高盛亞太首席股票策略分析師慕天輝認爲，這是屬於健康的調整，後市需要聚焦7月的三中全會及政治局會議，若有力政策持續出臺，加上受惠企業盈利改善及估值修復推動，將會帶動中資股再次上漲，看好A股多於H股。高盛於本月初已將MSCI亞太區(日本除外)指數12個月目標價調高至615點，對應估值爲13倍。
慕天輝指出，近期有中資科技股發行可換股債券集資涉及兩個原因，一是市場對企業加強反饋股東舉措的反應正面，改善企業管治及專注於股東回報有助提升市場估值及釋放股東價值，這本由日本主導，韓國跟隨後，並滲入至中國，或促使中資股集資去回購或給予更多股東回報。二是提供流動性向離岸股東作兌付，因爲即使在中國有現金，但可能從境內或境外提取資金可能會很困難。
慕天輝指，難以預期中資股發行可換股債券是否持續，但通常如果幾家公司成功發行可換股債券，其他公司可能會做同樣的事，直至不成功爲止。
中資股走勢方面，慕天輝指出，中資股在4月底至5月中經歷了強勁的反彈，甚至出現過熱，各種衡量指標出現冷卻，調整可謂是預期之內，但股市有望再次上漲。
高盛指出，後市需要留意三中全會，雖然論調不會太爲針對性，但如果能看到一個足夠廣泛且正確的計劃，類似國九條，便可給予市場信心。同時，中資股在10倍以下交易，高盛認爲合理的估值爲10.5至11倍，意味有估值修復的空間，而且，即使該行對企業盈利的預期低於市場共識，但盈利增長仍是市場的正面驅動力。
慕天輝指出，環球股市在今年下半年面對三方面的逆風，1)美聯儲延遲減息，高盛預計只減兩次，令美元相對偏強，恐對亞太股市不利；2)美國總統大選，將爲市場帶來波動；3)地緣政治風險。
高盛目前給予中國A股、印度、印尼、日本、及韓國股市增持評級，對泰國、馬來西亞及澳洲則予減持評級。
在投資主題上，人工智能是高盛看好的主題之一，包括生成式人工智能(AIGC)的硬件及半導體，動力及電動等。慕天輝提醒，在選股時需要關注公司透過AI獲得直接收入是多少，AI主題可能聽起來不錯，但部份公司實際與AI相關的部分可能只佔收入的5%左右。在這部份上，表現較爲佳暫時是在半導體領域。