智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，機械行業目前核心矛盾，是需求整體存在不確定性的情況下，大部分板塊產能較爲充足，利潤彈性不明朗。首先，在“逆全球化”大背景下，供應鏈安全成爲機械行業主旋律，因此對需求本身不悲觀。而從利潤彈性而言，看好三條主線：1)通過產業週期洗禮，供給穩定甚至緊張；2)通過降本提效，有效壓降成本和費率；3)通過新產品/新區域拓展，擴充盈利增長點。
華泰證券主要觀點如下：
工程機械：國內靜待需求拐點，海外需求有望向上
國內方面，市場景氣指數及開工數據表明當前工程機械需求仍處於低位，但2024年3-5月國內挖掘機銷量連續三個月正增長且在加速，這充分說明國內需求具備韌性；從下游投資端來看，地產投資尚待好轉，基建及採礦業投資持續增長，隨着行業信心修復帶動更新需求，疊加大規模設備更新政策+地產政策“組合拳”等多因素共振，國內工程機械有望開啓新一輪上行週期。
海外方面，2024年全球GDP佔比超40%的經濟體將進行大選，在大選年政府推動項目或受壓制，海外總需求短期承壓，伴隨大選逐步落地，海外需求有望在2025年向上。
順週期：主動補庫存進行時，關注新技術/出口/國產替代板塊
2023年11月以來，製造業產成品庫存同比增速拐頭向上，意味着行業進入主動去庫存階段。參考2010年以來的三輪週期，建議關注新技術/出口/國產替代板塊：紡服設備：海外服裝需求有所回暖，設備需求或進入復甦週期；機牀：政策支持疊加產業競爭力提升，國產替代有望加速；叉車：鋰電化和全球化趨勢持續，中國叉車企業盈利能力有望持續提升；軌交設備：國鐵投資+客運量持續向好拉動動車組招標，高級修密集期來臨。
船舶海工：供給端底部出清後整體剛性，大週期復甦、需求持續上行
在全球碳中和目標的推動下，傳統週期性行業供給端的彈性發生變化，而“逆全球化”帶來的供應鏈重構與能源安全訴求，催化相關板塊需求的持續釋放，帶來利潤彈性空間。
船舶：產能擴張受限於船塢擴建政策，供給端剛性。本輪週期分船型訂單結構溫和輪動，更新需求持續上行。新造船價指數接近歷史高點，堅定看好週期向上。
海工：海上油氣項目投資額大、開發週期長的屬性，決定了產業鏈的倒序復甦，23年熱度已傳導至鑽井平臺環節。而行業供給端底部大幅出清，同時標準化產品範圍和下游應用不斷擴大，全球油氣能源需求持續穩健增長，海上油氣投資上行趨勢明顯，利潤彈性可期。
新興行業：關注應用落地、技術迭代、週期復甦帶來的彈性
人形機器人：大模型爲人形機器人放量帶來曙光，海外龍頭特斯拉和Figure01迅速迭代，後續催化不斷。光伏設備：2024年設備商訂單承壓或是下游出清前奏，關注小技術迭代及海外建廠趨勢。鋰電設備：產業鏈出海、以及複合集流體/固態電池等新技術，引領行業發展風向。
氫能：綠氫項目陸續落地，電解槽需求高增，關注綠氫降本以及產量增加後帶來的煉油、煤化工、合成氨以及甲醇等行業的化工公司用氫結構變化。3C設備：消費電子產業鏈景氣度已觸底回升，24Q1終端需求延續緩慢復甦，關注面板/XR相關設備。
風險提示：工業復甦/產業進步不及預期；原料價格波動；國際貿易關係惡化；關稅緩和相關政策落地進度不及預期；新能源相關產業政策不及預期。