踩上風口的車載激光雷達雙雄——速騰聚創(02498.HK)與禾賽(HSAI.US)，近期的股價表現卻「一上一下」。
5月下旬以來，速騰聚創股價狂飙，6月7日上漲10.73%並再創出歷史新高，市值也突破了360億港元；禾賽股價則疲弱不已，股價在近4個月一直在歷史谷底徘徊。
不過，與股價的火熱形成對比的是：6月7日大漲當日的成交額僅326萬港元，成交量也僅有4.23萬，表現不及股價不振的禾賽，後者多月以來每日成交額普遍在400萬美元左右。
從運營數據及財務表現看，速騰聚創在今年一季度明顯跑在禾賽前頭。
業内「遙遙領先」
作為全球頭部智能激光雷達系統科技企業，速騰聚創合作夥伴覆蓋了全球各大自動駕駛科技公司、車企、一級供應商，車企客戶包括比亞迪、廣汽埃安、長城汽車、小鵬汽車、智己汽車和紅旗等。
速騰聚創的市場集中在國内，今年一季度有超過95%的收入來自國内市場。受益於國内新能源汽車市場爭相湧入自動駕駛領域，速騰聚創在該風口上賺足了市場眼球，其在官網更是用「遙遙領先」形容其一季度的交付成績。
於今年一季度，速騰聚創激光雷達總銷量約12萬台，同比飙升457.4%；其中ADAS(高級駕駛輔助系統)產品銷量約11.6萬台，同比增長542%。
速騰聚創的這一交付成績明顯優於市場「老二」禾賽。禾賽在今年一季度的激光雷達總交付量為5.91萬台，同比增長69.7%；其中ADAS產品交付量為5.25萬台，同比增長86.1%。
這也令速騰聚創穩坐全國車載激光雷達市場頭把交椅之上，其激光雷達產品裝機量在市場上遙遙領先其他競爭對手。
蓋世汽車配套企業庫數據顯示，於今年一季度，速騰聚創以11.61萬套的裝機量、51.6%的市場份額高居行業榜首。華為技術緊隨其後，以4.18萬套裝機量佔據18.6%的市場份額；禾賽以3.43萬套裝機量位列第三，市場份額15.2%。
速騰聚創的車型定點量繼續擴充，公司表示，截至今年5月17日，公司與全球22家整車廠及一級供貨商的緊密合作，並獲得71款車型的定點，其中25款車型實現大規模量產交付。而在去年，公司獲得63款車型的量產定點訂單。
禾賽則於今年一季度在前裝量產市場累計獲得來自18個主機廠和Tier-1約70款車型定點，與速騰聚創相差不大。
離扭虧不遠了？
車載激光雷達市場近兩年發展迅猛，但仍處於發展初期階段，對於市場「雙雄」來說，規模效應仍不夠大，且面臨高研發成本和市場競爭等因素拖累，導致存在盈利難的痛點。
速騰聚創在今年一季度依然未能實現扭虧，財報顯示，公司一季度收入約3.6億元（單位人民幣，下同），同比增長149.1%；淨虧損為1.31億元，同比收窄61.9%；經調整後淨虧損約0.84億元，同比收窄11.5%。禾賽一季度收入則表現不佳，同比減少16.5%至3.59億元，虧損1.07億元。
在虧損大幅收窄的同時，速騰聚創毛利率表現亮眼，整體毛利率從2023年全年的8.4%進一步改善至2024年一季度的12.3%，毛利率的提高主要是由於規模經濟效應帶來正面影響。
值得一提的是，毛利率持續改善的同時，速騰聚創不得已走上「以價換量」的道路，這或對公司實現扭虧帶來挑戰。
面對車市競爭卷出新高度，「價格戰」在整個市場持續加劇，激光雷達廠商也不得已「降價促銷」。禾賽CEO李一帆近日表示，「公司被主機廠客戶逼得很緊，他們希望傳感器、域控芯片等成本越低越好。」
速騰聚創也被卷入車市的這場硝煙之中，公司一季度的ADAS應用激光雷達產品的平均單價由上年同期約4000元減少至約2600元，降幅高達約35%。
速騰聚創於今年4月推出激光雷達產品MX，標志著公司進入「千元機」時代。速騰聚創CEO邱純潮表示，MX是希望價格往下下探，目前主要用在15-20萬區間的車型上，從而提高滲透率。該公司CFO鄒鈞表示，今年下半年會推出自研的SoC芯片來取代FPGA，產品價格上會有相應下降。但同時隨著產品起量，公司原材料議價能力提高，原材料降本或會較為明顯。
因此，市場「價格戰」下，速騰聚創若要走向盈利，需要繼續擴大規模，靠規模效應擴大盈利。
另一個影響速騰聚創擺脫虧損泥潭的因素是高昂的研發費用，速騰聚創今年一季度的研發費用約1.49億元，同比大幅增長97.4%。
綜上所言，速騰聚創和禾賽未來實現扭虧，不但要繼續擴大規模，同時還要在降本增效、提升市場定價能力等方面下功夫。這兩家企業對未來實現盈利也保持著信心，速騰聚創計劃2025年實現扭虧為盈，禾賽則預計將在2024年第四季度實現盈利。