智通財經APP獲悉，一些華爾街投資機構近日表示，預計不久後首次亮相的美國以太坊ETF需求可能將遠遠低於比特幣現貨ETF，這給全球總市值排名第二的加密貨幣以太坊的價格前景蒙上濃厚陰霾。貝萊德(BlackRock)、富達(Fidelity)等全球頂級資管機構正準備發行以太坊ETF，來自摩根大通的分析師們預計，以太坊ETF的需求可能僅相當於此前強勁的比特幣現貨ETF需求的一小部分。
貝萊德和富達投資等ETF發行商正在尋求以太坊ETF獲批上市，他們都在焦急等待美國證券交易委員會(SEC)的最終正式批准。來自華爾街大行摩根大通的分析師們預計，以太坊ETF的淨流入規模將遠遠低於今年流入比特幣ETF的高達153億美元全球資金。
成立僅僅五個月的比特幣ETF受益於一種有爭議的說法，即將這種市場規模領先的代幣稱爲“數字黃金”，而以太坊卻缺乏這種說法。以太坊相關基金也不會爲區塊鏈維護提供所謂的“質押獎勵”，這種質押回報可以通過直接持有標的代幣來利用。
來自BTC Markets Pty的首席執行官卡羅琳·鮑勒表示:“以太坊沒有類似比特幣的知名度。”她補充表示，比特幣的市值高達1.4萬億美元，是以太坊的三倍。“我預計它不會產生同樣的影響。”
令人驚訝的轉折點
對於關注以太坊的投資者們來說來說，令人驚訝的轉折點在於，美國證券交易委員會(SEC)上個月出人意料地轉向同意初步批准以太坊現貨ETF，此前在2023年法院撤銷裁決後，該委員會僅僅勉強允許比特幣現貨ETF。這一轉變大幅推高了以太坊的交易價格，但是在過去一年裏，以太坊109%的漲幅仍落後於比特幣169%的驚人漲幅，其中包括比特幣在3月份創下的歷史新高。
北京時間5月24日凌晨，SEC意外批准了多家ETF發行商的以太坊現貨ETF 19b-4表格申請，包括貝萊德、富達以及灰度。然而，儘管這些表格已獲批准，ETF發行商們還需要等待S-1註冊聲明生效後才能開始在美股市場進行交易。SEC目前已開始與發行商們討論S-1表格相關細節。雖然具體時間尚不明確，但分析師們普遍推測這個過程可能需要大約一個月。
以分析師Nikolaos Panigirtzoglou爲首的摩根大通分析團隊預計，未來的以太坊投資組合規模將在今年剩餘時間內吸引“適度”高達的10億至30億美元的淨流入。Bloomberg Intelligence 資深ETF分析師Eric Balchunas則表示，這些產品可能難以獲得美國比特幣ETF資產的大約20%，目前美國全部比特幣ETF資產規模高達625億美元。
不同市場中的比特幣與以太坊ETF資產，差距非常大
來自加密貨幣領軍者K33 research的高級研究分析師維特爾·倫德(Vetle Lunde)屬於樂觀派。他預計，前五個月將有高達40億美元的淨流入規模，他還預計“巨大的供應吸收衝擊”將大幅提振以太坊價格。
與此同時，正在尋求推出以太坊ETF的基金管理公司VanEck看到了該代幣基礎的以太坊區塊鏈在加密金融服務等應用領域的受歡迎程度。
VanEck數字資產研究主管Matthew Sigel表示:“隨着時間的推移，我們預計投資者會得出這樣的結論:以太坊生態系統的應用規模和創新潛力可能比比特幣系統大得多。”
套利者可能不斷退出，進而重創以太坊
1月11日，9只首批美國比特幣ETF上市交易後，比特幣最初大幅下跌，同一天，十多年前成立的灰度比特幣信託(Grayscale Bitcoin Trust)——當時最大規模的此類投資組合——從封閉式結構轉換爲ETF。
這一最初的回落反映出對潛在購買需求的不確定性，以及灰度基金的資金不斷獲利流出，因爲套利者們從該投資組合的單位價格相對於資產淨值的折讓中獲利，該折讓數值在該基金成爲ETF資產後結束。
但是最終，對新ETF的強勁需求蓋過了灰度基金的資金外流規模，比特幣價格也重新走高。
這一次，灰度投資打算將其110億美元的以太坊產品轉換爲ETF類別。與比特幣ETF最初的情況一樣，套利者們可能會離開最大規模的以太坊相關基金。
加密貨幣研究公司Kaiko表示，一旦以太坊ETF獲批上市，灰度基金的贖回規模對以太坊價格造成的大範圍“拋售壓力”是一個合理的價格預期，但潛在資金流出對整體加密貨幣市場的影響尚不清楚。
以太坊週四在倫敦的交易價格爲3847美元。雖然比特幣仍有望創下新的歷史紀錄，但以太坊距離新冠疫情時期加密貨幣超級牛市期間創下的4866美元的歷史峯值還有一段距離。
ByteTree Asset Management包括首席投資官查理•莫里斯(Charlie Morris)在內的一個團隊在一份報告中寫道:“全球投資者對以太坊的熱情長期以來不溫不火，多年來他們一直可以通過歐洲和加拿大獲得以太坊。”
以太坊ETF獲批後不一定利好以太坊：或將觸發代幣集中度過高風險
即使以太坊ETF正式發行上市後需求樂觀，可能也難以提振以太坊這一標的資產的價格走勢。知名評級機構標普全球(S&P Global)曾發佈報告警告稱，美國證券監管機構批准以太坊現貨ETF(Ether ETF)的這一市場預期可能將加劇以太坊生態系統的過度集中度問題，對於以太坊(ETH)價格走勢來說甚至可能產生負面效應，主要因爲批准預期或者實際批准後大概率將質押以太坊代幣保留在少數供應商手中。
來自標普全球的分析師Andrew O 'Neill和Alexandre Birry表示，此類代幣的ETF規模“可能變得足夠大，以至於改變以太坊網絡中的驗證器集中度”;反過來，這可能將使得以太坊網絡暴露於操作風險之中，例如單點故障導致的不活動，或惡意串通。
風靡全球的加密貨幣交易所Coinbase Global Inc.已經是以太坊網絡中第二大驗證者(或者說將區塊驗證爲區塊鏈的提供商)，控制着約14%份額的質押以太坊。標普全球的分析師們引用Dune Analytics和Rated數據寫道，頂級提供商Lido則控制着高達31.7%份額的質押以太坊代幣。
發行以太坊ETF的美國投資機構更有可能選擇Coinbase等大型加密貨幣機構爲專門的數字資產託管機構，而避開Lido等去中心化協議平臺。分析師們寫道，如果Coinbase佔據了相當大的質押以太坊代幣份額，這意味着以太坊的集中度風險越來越大。
他們寫道，Coinbase已經是美國以外四家大規模押注以太坊ETF中的三家發行份額提供商之一。對於最近批准的比特幣ETF,，Coinbase是發行方中最受歡迎的加密貨幣資產託管選擇。總體而言，標普全球的分析師們認爲錨定以太坊的ETF產品對以太坊集中度的影響，將取決於發行人是否將其代幣質押份額分散給多個加密貨幣託管機構。
