智通財經APP獲悉，近日，興業證券張憶東在接受媒體採訪的時候表示，當下港股開啓大牛市並不容易，但2024年港股是多頭行情。2024年，中國經濟增速有可能逐季好轉，環境形勢是溫和改善。他認爲，當前是外資迴流中國資產的第一階段，外資近期進行“高低切換”並引發“空頭回補”，屬於先知先覺的資金在“試水”的階段。到了今年第三季度，特別是從8月份中報季開始，有望進入到外資迴流的第二階段，規模更大、受基本面改善的引領。
張憶東指出，在高質量發展新時代，投資中國股票核心資產時，需要重視現金流量表的健康可持續，包括盈利增速、分紅、回購具有可持續性。高增速時代已經過去了，疊加百年未有之大變局的外部環境，新時代的核心資產要更強調股東回報的持續性。
張憶東稱，中國經濟步入到了新舊動能轉換的後期。第一，以房地產爲代表的舊動能的退坡影響在弱化。第二是，新動能的興起。所謂新動能有“三新”：一是消費新動能，未來10—15年，以“高性價比+銀髮經濟”爲核心的新興消費趨勢，將成爲中國經濟韌性的基石。二是出海新動能。出海本質上是高水平的對外經貿關係。三是科技自立自強的新動能。
他續稱， 與2023年不同，2024年中國的經濟形勢有可能逐季好轉，今年名義GDP增速下半年將強於上半年，主要是考慮到去年低基數疊加下半年PPI有望轉正；實際GDP將保持平穩，今年一季度，國內實際GDP增速已經超預期，體現了中國經濟的韌性。他們判斷，今年的宏觀形勢是溫和改善。
當前，中國經濟進入高質量發展的新時代，GDP增速從以往的“10時代”、“8時代”步入“5時代”；政策導向，積極鼓勵“新質生產力”，提倡經濟高質量、可持續發展。對應到房地產，本輪地產政策放鬆目標在於“穩住”，推進地產健康平穩發展，進而經濟穩中求進。
在此背景下，新時代的核心資產應當符合“15+3”標準。“3”指的是股息率+回購收益率在3%以上，以良好的現金流支撐分紅及業績的持續性，也是股權文化走向成熟的標誌；“15”指的是業績增速不低於10%，高標準在15%以上，相當於名義GDP增速的2、3倍。重點在於，由股息、回購和淨利潤增長帶來的綜合回報至少能夠超過15%，高標準在18%以上。
對於港股，張憶東認爲，大漲之後，港股在2季度後期及3季度初，可能將處於震盪期。首先，港股有完善的做空機制，跌深反彈之後往往會出現震盪。其次，“Sell in May，go away”的季節性規律可能重演，導致外資短期對港股進行“獲利落地”轉向觀察期。
他判斷，今年的港股行情將分爲兩個階段，而行情高點或是四季度，“愛在深秋”。當前是港股2024年反彈行情第一階段的尾聲，後續或將震盪期。4月初以來，美債收益率在高位震盪，海外機構投資者願意尋找更具性價比的機會，外資進行“高低切換”迴流“窪地”港股，推動港股的空頭回補，進而吸引內資加倉，內、外資共振驅動港股短期快速走強。下半年，港股行情有望啓動第二階段的上行，驅動力將是基本面改善超海外投資者預期。
按照目前的節奏，張憶東建議，6、7月重點配置中資有定價權的央國企龍頭，特別是公用事業領域的高股息資產，另一方面，逢低精選港股新時代核心資產，淘金互聯網、消費、出海產業鏈、先進製造等領域龍頭。2024年港股高股息資產的投資策略可以從類“純債”策略轉向類“可轉債”策略。