智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研報稱，白酒以增長質量、實際動銷爲先，關注批價變化；大衆品期待邊際改善與催化，啤酒飲料終端動銷加速、邊際向好趨勢有望率先凸顯。
以下爲研報核心觀點：
白酒以增長質量、實際動銷爲先，關注批價變化;大衆品期待邊際改善與催化，啤酒飲料終端動銷加速、邊際向好趨勢有望率先凸顯。
核心觀點：
1、白酒：增長質量爲先，關注批價變化。根據最新公司調研反饋，茅臺等龍頭酒企對穩定、有質量的增長更加註重，我們預計行業向各價位龍頭集中的結構性增長趨勢將持續，底部價值仍凸顯，邊際上關注批價變化趨勢。1)貴州茅臺：股東大會傳遞“行穩致遠”的經營信號，我們認爲公司未來將圍繞產品、渠道、營銷等做出適當調整，進一步夯實競爭力。2)珍酒李渡：渠道精耕和組織效能釋放仍在進行中，公司經營規劃穩步推進，4月中旬端午動銷季啓動以來實現較快增長。3)迎駕貢酒：產品結構升級循序漸進，短期仍以省內市場爲主，公司2025年收入目標100億，將以進入白酒第一梯隊爲長期目標。
2、啤酒、飲料動銷加速漸顯，向好趨勢有望凸顯。由於基數、天氣等因素，我們估測啤酒24年1-5月行業總量有所下滑，但以上壓制因素有望逐步改善、帶動銷量修復，同時，啤酒次高以上大單品仍呈現放量趨勢，5月以來高端價格帶大單品動銷亦有加速現象，結構升級、成本改善趨勢持續。啤酒、飲料終端動銷加速帶來向好趨勢有望率先顯現。預調酒龍頭百潤股份預期見底，24H2隨着基數效應緩解或有望實現業績提速，清爽、強爽等大單品推廣和培育持續，新品類威士忌未來有望貢獻新增長。
3、大衆品期待邊際改善與催化。零食進入相對淡季，但成長邏輯與趨勢不變。三隻松鼠生態大會召開彰顯公司管理思路轉變以及持續高增信心，精細化匹配渠道貨盤、強化激勵和運營成爲當下經營重心，線下發力、全渠道並進值得期待。餐飲供應鏈板塊估值及預期逐步築底，期待後續餐飲下游需求邊際改善。
風險提示：宏觀經濟波動加大、行業競爭加劇、食品安全風險等。