智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，近期海外市場交易主線尚未結束，市場對於海外通脹黏性、降息預期延後、美國實際經濟增速回落的擔憂仍然存在，疊加地緣政治擾動事件，黃金價格短時調整後或仍可期。此外，逆全球化趨勢下比特幣獨具跨境轉移支付功能，疊加供給減半與ETF發售規模擴張因素影響，中長期資產價格走勢排序或爲比特幣>黃金>美元。不過短期內考慮到強美元壓力影響下，存在不利於比特幣與黃金的因素。
中信證券主要觀點如下：
黃金：調整後黃金行情或仍可期
從交易主線上看，通脹回落速度慢於經濟回落速度引發市場對美國通脹黏性仍存、以及對美國實際經濟增速回落和降息預期延後的擔憂。展望後市，經濟數據方面，通脹數據仍有黏性，對通脹、降息以及實際經濟增速的擔憂或難快速結束。地緣政治方面，伊以衝突或仍保持高頻度的衝突摩擦，但進一步擴大的可能性相對有限。向後看，上述交易主線或仍能持續季度甚至半年度，調整後黃金行情或仍可期。
比特幣：逆全球化下獨具跨境流動功能
中信證券認爲，影響比特幣的核心因素主要集中在全球流動性變化、風險偏好以及供需與技術進步等三個方面，並呈現出風險資產的屬性。
在全球流動性變化上，比特幣的設計初衷便具有規避紙幣幣值波動風險的特性，全球流動性拐點相對比特幣價格走勢具有一定的領先性；在供需與技術進步方面，有限的數量決定了比特幣的稀缺性，需求端ETF發售規模快速上漲，爲後續牛市帶來穩定的購買力。
此外，基於風險溢價層面，行業熱點催化、政策監管、地緣政治風險會影響價格走勢。其中，地緣政治事件擾動引發對金融市場資金跨境轉移支付及強監管的擔憂下，比特幣表現出階段性避險功能。除此之外，比特幣表現出明顯的風險資產屬性。
配置價值：中長期資產價格後續走勢排序或爲比特幣>黃金>美元
中信證券指出，比特幣在供需偏緊以及逆全球化等地緣政治趨勢下表現或好於黃金，中長期資產價格後續走勢排序或爲比特幣>黃金>美元。不過短期內考慮到美歐央行貨幣政策差異等因素，美元或走強，存在不利於比特幣與黃金的因素：
第一，美元指數年中或仍偏強運行，但或難呈現類似2022年大幅升值的行情。在較大的美歐經濟基本面條件差與流動性差影響下，疊加大選的擾動，美元指數在二三季度或持續偏強運行。
第二，就黃金和比特幣而言，兩者行情的相似性體現在兩者均面臨相似的全球流動性環境和地緣政治衝突帶來的風險溢價。
第三，相對黃金，比特幣供給減半及需求增長的帶動下行情或好於黃金。結合過往歷史經驗，比特幣減半後往往出現持續的牛市行情，比特幣ETF發售規模的持續擴大爲市場帶來更多增量資金。後續仍需關注其他地區對比特幣監管的變化對增量資金和風險情緒的影響。
風險因素：美聯儲降息及全球央行轉向時點超預期；美與非美地區經濟基本面差超預期；非美地區經濟及金融危機發生概率超預期；地緣政治走勢超預期；比特幣監管政策超預期。