智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，節能降碳行動方案將利於高耗能行業系統優化和用能設備更新改造，且針對光伏等新能源行業針對性政策利於行業供需格局改善和產能出清。聚焦重點用能領域，關注工業用戶多能互補，餘熱利用需求的快速增長。聚焦重點用能設備，建議關注高效節能電機及系統(含風機/泵/壓縮機)技術升級和進口替代。聚焦光伏產業，本次方案從供給端收緊光伏上游硅料准入條件，從需求端降低光伏發電利用率釋放需求，有利於行業出清加速。
華泰證券點評如下：
節能降碳行動方案有利於用能設備等改造和光伏供需格局改善
2024年5月29日，國務院印發《2024—2025年節能降碳行動方案》。提出化石能源消費減量替代行動與非化石能源消費提升行動，同時開展八大領域的節能降碳行動，包括：鋼鐵行業、石化化工行業、有色金屬行業、建材行業、建築節能、交通運輸、公共機構、用能產品設備。該行認爲相關政策將利於高耗能行業系統優化和用能設備更新改造，且針對光伏等新能源行業針對性政策利於行業供需格局改善和產能出清。
加強傳統高耗能行業系統優化，關注可再生能源/氫能利用等改造機會
方案提出，加快石化化工行業節能降碳改造，實施能量系統優化，推廣大型高效壓縮機、先進氣化爐等節能設備;存量建築改造中，推進熱泵機組、散熱器、冷水機組、外窗(幕牆)、外牆(屋頂)保溫、照明設備、電梯、老舊供熱管網等更新升級。該行認爲相關政策有利於高耗能行業的能量系統優化、餘熱餘壓利用、可再生能源/氫能利用等改造機會。
聚焦重點用能設備領域更新改造，推動用能設備技術升級和進口替代
方案提出，加快用能產品設備和設施更新改造。與2021年相比，2025年工業鍋爐、電站鍋爐平均運行熱效率分別提高5個百分點以上、0.5個百分點以上，在運高效節能電機、高效節能變壓器佔比分別提高5個百分點以上、10個百分點以上，在運工商業製冷設備、家用製冷設備、通用照明設備中的高效節能產品佔比分別達到40%、60%、50%。該行看好高效節能電機及系統(包括風機、泵、壓縮機等)的技術升級和進口替代的機會。
首提新能源利用率可降低至90%，光伏等新能源裝機空間有望進一步提升
方案提出，科學合理確定新能源發展規模，在保證經濟性前提下，資源條件較好地區的新能源利用率可降低至90%。2018年國家發展改革委、國家能源局發佈的《清潔能源消納行動計劃(2018-2020年)》首次提出光伏發電利用率在95%以上。受光伏裝機滲透率提升以及光伏發電成本快速下降等影響，近年來光伏發電利用率呈現下降趨勢。據華泰電新24年4月12日報告《24年國內儲能有望維持高速增長》，若利用率從98%下降到90%，則對應2023年約40GW光伏裝機提升。本次方案首次在正式文件中降低了新能源利用率的約束，有利於光伏裝機需求端改善。
釋放對光伏多晶硅等高耗能行業供給側管控趨嚴信號
方案提出，新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標杆水平和環保績效A級水平，新建和改擴建氧化鋁項目能效須達到強制性能耗限額標準先進值。新建多晶硅、鋰電池正負極項目能效須達到行業先進水平。該行認爲光伏產業目前存在階段性供過於求問題，其中上游硅料領域存量產能出清問題依賴市場自發調節較難快速出清。本次政策針對性提出對新建多晶硅能效水平要求，有望收緊多晶硅供給側准入條件，利於行業供給端出清。
投資建議：關注高耗能行業系統優化、用能設備更新及光伏行業產能出清
聚焦重點用能領域，關注工業用戶多能互補，餘熱利用需求的快速增長。聚焦重點用能設備，建議關注高效節能電機及系統(含風機/泵/壓縮機)技術升級和進口替代。聚焦光伏產業，本次方案從供給端收緊光伏上游硅料准入條件，從需求端降低光伏發電利用率釋放需求，有利於行業出清加速。
風險提示：高耗能行業優化不及預期，用能設備改造進度不及預期，光伏行業競爭加劇風險。