智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，近期國務院發佈《2024—2025年節能降碳行動方案》明確指出“嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴防“地條鋼”產能死灰復燃。“此外，調控粗鋼產量及廢鋼資源的充分利用，都將有效緩解鋼鐵成本端的上行壓力，鋼鐵行業利潤或將逐步恢復。該機構對鋼鐵行業維持“增持”評級。加快提高產業集中度、促進高質量發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢，龍頭及產品結構有優勢的鋼企將充分受益。
國泰君安主要觀點如下：
繼續實施粗鋼產量調控。近期國務院發佈《2024—2025年節能降碳行動方案》(下文簡稱《方案》)，明確指出“嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴防“地條鋼”產能死灰復燃。“十四五”前三年節能降碳指標完成進度滯後的地區，“十四五”後兩年原則上不得新增鋼鐵產能”。同時，《方案》指出“到2025年電爐鋼產量佔粗鋼總產量比例力爭提升至15%，廢鋼利用量達到3億噸”。調控粗鋼產量及廢鋼資源的充分利用，都將有效緩解鋼鐵成本端的上行壓力，鋼鐵行業利潤或將逐步恢復。
加快節能降碳改造，低能效產能面臨淘汰壓力。《方案》指出，“到2025年底，鋼鐵行業能效標杆水平以上產能佔比達到30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出，全國80%以上鋼鐵產能完成超低排放改造”。當前鋼鐵行業龍頭企業能效水平領先，而根據《方案》要求，低能效的企業將面臨技術改造和淘汰退出壓力，鋼鐵行業供給存在收縮預期。
需求端政策持續發力。近期地產行業支持政策持續出臺，央行設立3000億保障性住房再貸款，上海、深圳等城市的地產政策力度較大，鋼鐵行業的中期需求有所提振。此外，設備更新改造的推進也將拉動製造業用鋼需求。出口方面，2024年1-4月累計出口鋼材3502.4萬噸，同比增長27.0%，出口保持較好水平。政策支持下，鋼鐵行業需求逐步企穩。
風險提示：供給端政策超預期放鬆，需求超預期下降。