智通財經APP獲悉，太平洋證券發佈研報認爲，隨着新增產能進一步釋放，光伏行業主產業鏈上游庫存壓力持續增加，加速產能出清，短期新一輪去庫週期將開啓。海外政策動盪，美國強化貿易壁壘、增強本土產能扶持趨勢明顯，光伏主鏈企業加速美國組件產能落地，輔材多環節企業加速東南亞產能落地，擁有品牌渠道優勢的企業盈利優勢明顯。此外，輔材量利迎來改善，新技術迭代+出海帶來新變化。
主產業鏈進入極致低谷，現金成本以下加速產能出清
隨着新增產能進一步釋放，主產業鏈上游庫存壓力持續增加，產業鏈報價進入極端行情，隨着5月硅料報價跌破4萬元/噸，硅料所有企業報價低於現金成本。上游硅料、硅片環節庫存壓力較大，一體化龍頭持續內卷情況下，組件環節虧損持續，在新增產能持續開動情況下，先前盈利小幅修復的電池片環節，盈利空間再次壓縮。極端行情將加速產能出清，短期新一輪去庫週期將開啓。
產能本土化趨勢明顯，產能出海正當時
海外政策動盪，強化貿易壁壘、增強本土產能扶持趨勢明顯，產能出海正當時。最明顯的，美國對東南亞關稅豁免即將結束，對中國、東南亞產能政策雛形已出現，美國光伏市場貿易壁壘、本土產能扶持力度推高已成定局。光伏主鏈企業加速美國組件產能落地，輔材多環節企業加速東南亞產能落地，擁有品牌渠道優勢的企業盈利優勢明顯。
輔材量利迎來改善，新技術迭代+出海帶來新變化
輔材週期與主產業鏈週期錯位明顯，2024年一季度膠膜、玻璃、銀漿、支架等輔材量利迎來改善。2024年輔材環節將迎來LECO、0BB等細分技術迭代，同時HJT、XBC、疊層等技術也在持續降本增效，新技術或將給銀漿、膠膜、設備等環節帶來重要變化。同時隨着海外企業產能建設，輔材企業有望憑藉先進產品力、領先成本優勢率先導入海外新玩家供應鏈。
產業鏈受益標的分析
1)核心成長：隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、通威股份、阿特斯、TCL中環等;
2)輔材：福斯特、福萊特等;
3)新技術：愛旭股份等。
風險提示
光伏裝機增長不及預期、行業產能擴張過快、行業競爭加劇