股指
從微觀流動性層面來看，雖然上周市場出現調整但流動性邊際上顯著改善，故調整發生後市場存在抄底資金的流入，市場整體調整的幅度可能會比較小。上周資金流入方面邊際的顯著改善，尤其是中散戶在市場下跌后出現的抄底行為，使得A股微觀流動性從上期凈流出轉為凈流入（315.2億），單周凈流入的絕對規模也明顯好於歷史的平均水平（92億左右）。歷史上看，流動性變動的方向對市場走勢存在着較為明顯的影響，若市場的下跌伴隨着資金的流出則容易形成「下跌賣出賣出再下跌」的惡性循環，但若市場下跌卻有資金持續買入，則上述惡性循環不會形成，整體調整的幅度或相對有限，故我們傾向於認為在盈利端L型見底，政策端發力加碼，估值端修復空間較大，以及流動性持續性改善的條件下，應繼續保持對A股相對樂觀的判斷。估值修復方面，高股息標的仍值得關注。以上證50為例，目前上證50股息率（近12個月）仍在3.9%左右的歷史較高水平，其與10年期國債的差值仍處在歷史較高的水平，從股息率的絕對水平還是從風險溢價的角度來看，上證50的配置價值仍然較為明顯。中期看，高息價值股的增量資金可能一方面來自於A股存量資金市場風格的再平衡，另一方面隨着穩增長政策的加碼，將一定程度上降溫市場對高久期利率情的追逐，也有助於市場資金在權益和固收資產上的配置再均衡。同時，目前高息標的的擁擠度仍較為健康，從擁擠度的絕對水平來看，目前高息低波指數的擁擠度位於其長期均值到均值+1倍方差的區間中，針對高息標的的交易尚未過熱。高紅利標的估值修復仍有較大空間，可繼續關注以上證50和高息低波指數的配置價值，故股指期貨方面可以關注IH和IF的多頭機會。
國債
「三連發」地產政策出台後，債市仍未出現明確的交易主線，雖然經濟基本面的壓力依然存在，但已被反覆交易，而經濟復蘇的路徑和節奏也尚未明朗。手工補息叫停導致銀行存款流失嚴重，加上央行多次點名長端國債，銀行配債力度邊際放緩。整體上，當前債市大概率已經處於本輪牛市的末尾階段，但距離轉入熊市也為時尚早，利率在多空交織的環境中難以走出橫盤震蕩區間。本輪地產政策力度明顯高於以往，儘管實際效果有待觀察，但市場風險偏好回暖的趨勢或得以延續。上海降低房貸利率和首付比例，可能也會再次提高市場對一線城市地產政策放寬的預期。儘管近期地產政策對債市的利空仍以情緒層面為主，對政策效果的定價也趨於保守，但股市表現若持續超預期或帶動資產配置再平衡。短期內，國債或維持在震蕩區間。單邊策略上，建議波段操作為主，做多止盈線可適當降低，若收益率出現快速下行可考慮做空。曲線策略上，做陡的機會仍在，只是交易空間被壓縮。短端風險相對較小的前提下，依然優先做多TS，做空可選T或TL。
鐵礦石
昨日鋼聯鐵礦石發運數據顯示，上周全球鐵礦發貨量大幅增加，維持高位，主要增量由澳洲和巴西發運貢獻；到港量環比大幅回落，但仍屬於高位；上周疏港同樣回落，但不及到港減量，使得日均到港疏港差在零軸上方有所回落，但同樣依舊維持高位，當前供應寬鬆化態勢仍未得到有限環節。目前發運和到港整體仍處高位，雖然宏觀預期走強強化了礦價支撐，但鐵礦高供應疊加高庫存局面壓力猶存，短期仍有望限制礦價反彈力度和持續性。
PX
PX主力期貨合約震蕩走高。今日6月MOPJ估價670美元/噸CFR，上漲10美元；今天PX實盤無成交。供應端，國內處於集中檢修期，本周國內PX開工負荷下降1.6%至71.6%，供應維持年內低位。需求端，目前國內PTA裝置開工仍低位，國內開工負荷回升0.6%至72.1%；PTA產量處於年內低位，但同比仍處於高位。估值：本周PX-Brent平均價差小幅回落至420美元/噸，處於季節性中性位置。根據目前統計的檢修來看，5月份PX供需相對平衡，目前美國處於汽油需求旺季，其汽油庫存處於中性位置，關注汽油需求的變化；目前韓國的PX開工負荷相對穩定，並未出現明顯下滑，汽油需求相對弱勢，壓制國內PX的估值。建議維持逢低位短多為主。09合約基差走弱45，收于-46；9-1月差走強34，收於36。
PTA
PTA主力期貨合約價格弱勢震蕩。現貨商談一般，零星聚酯工廠遞盤，現貨基差走強。6月中上主港貨源升水09合約10-15成交。PTA供應端，隨着裝置集中檢修，國內開工負荷小幅上升0.6%%至72.1%。需求端，聚酯開工維持高位，隨着上周產銷大增，聚酯庫存大幅回落，從而使得聚酯開工近期仍能維持高位，本周聚酯開工負荷上升0.4%至88.9%。PTA周加工差穩定至270元/噸附近，仍處於季節性中性位置。預計5月份PTA將大幅去庫，抬升PTA加工差；從目前看，隨着檢修裝置的陸續重啟，6月份供應維持高位，關注持續的累庫後主流供應企業生產情況。09基差走強3，收於16；9-1月差走強2，收于-30。
MEG
MEG期貨主力合約高位震蕩，本周現貨貼水09合約45-48元/噸附近，6月下貨源貼水09合約25-30元/噸；6月船貨報530-531美元/噸。供應端，隨着檢修裝置的重啟，國內乙二醇綜合開工負荷上升0.6%至58.79%，煤化工裝置開工負荷上升1.4%至64.54%。乙二醇現金流方面，隨着乙二醇價格的走高，各工藝現金流震蕩走強。從目前公布上的裝置檢修來看，5月份整體供需平衡，隨着價格的回落，較低的庫存將提升乙二醇估值，後期檢修裝置的重啟，將持續壓制乙二醇的估值；長周期來看，隨着聚酯裝置的陸續投產，對乙二醇的需求將持續增加，可逢低做多。09合約基差走強25，收于-40；9-1合約月差走強4，收于-55。
短纖
今日直紡滌短福建地區銷售整體好於江浙，截止下午3:00附近，平均產銷64%，部分工廠產銷：50%，50%、30%、50%、80%、150%、20%、40%，100%，40%，120%。江浙沿海滌絲今日產銷整體偏弱，至下午3點半附近平均產銷估算在4成偏下。江浙幾家工廠產銷分別在200%、70%、75%、0%、20%、20%、60%、20%、75%、10%、25%。
銅
經濟數據方面，上周美國經濟數據繼續偏強，市場對美聯儲降息預期再度推遲。具體來看上周美國5月Markit服務業及製造業指數均超預期，分別達到54.4和50.9的擴張區間。此外4月耐用品訂單同樣走強，環比初值上漲0.7%，高於預期的-0.8%。供需方面，上周全球精銅供需呈現過剩，國內、保稅區以及交易所均有明顯累庫，下游需求未有改善。加工費方面，銅精礦現貨加工費上周維持低位，周五報1.9美元/噸，冶鍊過剩的局面未有改善。當前市場逐步呈現內外分化的趨勢。國內方面需求受到高銅價影響較為明顯，社會庫存旺季延續高位，後期可能難有明顯回落，現貨銷售也不甚流暢。海外方面，短期資金買入金屬的熱情依然高漲，助推有色金屬價格高位運行，但隨着美銅市場關鍵價差的走弱，此前的擠升水行情可能結束，需要警惕價格走弱的可能。綜合來看我們認為市場中供需和資金的博弈仍在繼續，對於銅而言供應近期有回暖的趨勢，仍需警惕未來的價格下行風險。
橡膠
供應方面，近期全球產區高溫乾旱情況仍存，原料產出較少。現貨方面，泰國原料價格小幅上漲，天膠現貨價格小幅回落。天膠原料價格觸底回升，成本支撐走強。需求方面，全鋼胎銷售冷清，庫存壓力明顯。整體來看，供應端利多明顯，需求端明顯拖累膠價上行；當前市場主要交易產區原料供應偏緊邏輯，但以當前盤麵價格計算，諸多利多驅動已被充分計價，盤面存回調預期，謹防沖高回落。
集裝箱運價
今天EC盤面持續走強，主要是因為現貨市場基本面健康，現貨報價維持高位。船司六月宣漲基本落地，市場對於大櫃運價的接受度普遍在6200美金左右；的確有部分低貨值物品的發運需求受到高運費的抑制，但同時部分核心商品仍維持積極的出口態勢，並且後續7月聖誕貨品出口開啟，為運費維持高位提供穩定支撐。在此背景下，考慮到目前仍然偏緊的有效運力供給和現貨艙位，部分船司開始六月第二輪提漲。盤后公布最新SCFIS歐線指數，環比上行9.7%至3368.61點，體現的是5月20日—26日離港航次的實際成交價格，經換算約等於4800-5000美金的大櫃水平，甩櫃帶來一定程度的負面拖累。馬士基開放最新wk24（6月10日—16日航次）歐線報價，上海——安特衛普報5440/6800，天津新港—鹿特丹報5440/6800，明顯高於上周二wk23開艙時的3125/5800，現貨艙位有限可能是此次開艙價格明顯抬升原因。該價格一方面證明目前船司現貨艙位偏緊的情況並沒有得到較好的緩解，長協發運積極疊加有效運力偏緊所共同造成的現貨艙位有限依然是支撐運價維持高位的基礎，另一方面也需要注意由於該價格明顯高於上一期開艙價格水平並且高於當前市場普遍接受的6200美金，因此實際訂艙成交有待觀察。整體從基本面來看，貨量表現健康同時運力供給偏緊，依然給予現貨運費推漲的動力。我們仍對近月合約持偏多觀點，由於現貨艙位有限，6月上提漲實際落地情況好於宣漲水平，部分船司進一步宣漲6月第二輪運價。我們仍對近月合約持以偏多觀點，06合約更多參考SCFIS歐線指數的陸續發佈對後續交割點位的指引，目前估值4100-4200點；08合約則更多關注船司持續提漲的後續落地兌現和下游貨運需求接受情況，注意後續傳統旺季需求成色的驗證，目前維持4350-4450點的估值預期。
宏觀
1、統計局：1-4月，全國規模以上工業企業實現利潤總額20946.9億元，同比增長4.3%；實現營業收入41.92萬億元，同比增長2.6%。4月末，規模以上工業企業資產負債率為57.3%，同比下降0.2個百分點。
2、上海市：探索通過國有平台公司等主體收購、躉租適配房源；取消離異購房合併計算住房套數規定；二孩及以上多子女家庭可再購買1套住房，優化首套住房套數認定；對符合條件的「以舊換新」居民家庭，給予住房置換期間過渡租房、裝修搬家等適度補貼；降低房貸利率后，百萬房貸30年可省7萬元。
產業
1、鄭商所發佈通知，自5月29日起，錳硅期貨2407、2408、2409、2410、2411、2412及2501合約的交易手續費標準和日內平今倉交易手續費標準均調整為12元/手；自5月29日當晚夜盤交易時起，免收燒鹼和對二甲苯期貨合約的日內平今倉交易手續費。
2、歐盟國家批准一項法律，從2030年起對歐洲的石油和天然氣進口實施甲烷排放限制，迫使國際供應商減少這種強效溫室氣體的泄漏。
3、俄羅斯穀物聯盟表示，約有150萬公頃農作物受霜凍影響，最終數字可能上升到200萬公頃，預計2024年俄羅斯的穀物收穫量將低於1.3億噸。
4、越南央行暫停黃金金條的拍賣，以響應總理關於穩定市場的要求。央行將採取其他措施來安撫市場，預計將從6月3日開始實施。
金融
1、中期協：4月，全國共有150家期貨公司，交易額56.63萬億元，交易量6.93億手，營業收入32.63億元，凈利潤8.27億元。
2、新三板：5月27日，合計掛牌6143公司，當日無新增，成交金額1.71億。三板成指報815.32，跌0.09%，成交額0.59億。
3、國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，燃油、LPG漲近2%。農產品普遍上漲，豆油、棕櫚油漲1.3%。黑色系多數上漲。基本金屬多數收漲，滬鎳漲2.19%，滬錫漲2.12%，滬銅漲1.34%，滬鉛漲1.16%，不鏽鋼漲0.78%，滬鋁漲0.76%。滬金漲0.61%，滬銀漲4.48%。
4、國債：5月27日，2年期國債期貨主力合約TS2409上行0.01%至101.750；5年期國債期貨主力合約TF2409穩定在103.400；10年期國債期貨主力合約T2409上行0.01%至104.345。10年期國債利率跌0.5BP，至2.31%；10年期國開債利率漲0.5BP，至2.38%。
5、上海國際能源交易中心：5月27日，原油期貨主力合約2407，以606.8元/桶收盤，上漲3.3元，漲幅為0.55%。全部合約成交120139手，持倉量減少2389手至65298手。主力合約成交95421手，持倉量減少1896手至34601手。
6、央行：5月27日，當日進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。因有20億元7天期逆回購到期，實現零投放零回籠。
7、Shibor：隔夜報1.7670%，上漲0.10個基點。7天報1.8880%，上漲7.00個基點。3個月報1.9580%，上漲0.00個基點。
8、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2446，漲0.0014%，人民幣中間價報7.1091，漲0.0155%。NDF：3個月報7.1135，6個月報7.0930，1年報7.0285，2年報6.9285。
海通期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 http://www.fx678.com 】轉發
